Terremoto en Bestinver

Fuente: Javier Sáenz de Cenzano     Morningstar.es



En el día de ayer Bestinver ha comunicado oficialmente a Morningstar que Francisco García-Paramés deja la compañía con efecto inmediato. Morningstar ha decidido, como es habitual en casos de salidas de gestores, poner Bajo Revisión (Under Review) los fondos de Bestinver que contaban con Morningstar Analyst Rating otorgado por parte de nuestros analistas. En nuestra opinión, el papel de García-Paramés en el equipo era clave y queremos evaluar el impacto que tendrá dicha salida en los fondos. 


Bestinver ha comunicado también que los co-gestores Fernando Bernad y Alvaro Guzmán de Lázaro permanecen en la compañía, aunque en nuestra opinión existe riesgo de que también salgan de Bestinver a corto o medio plazo. La firma también ha informado sobre su intención de realizar nuevas contrataciones muy próximamente a nivel de equipo de gestión, con la idea de estabilizar el equipo y más adelante ampliar la gama de producto con fondos de estilo de gestión diferente al seguido en los productos actuales. 

Nuestra recomendación para los inversores en estos fondos es esperar y evaluar el impacto de los cambios antes de tomar una decisión precipitada. Las inversiones de Bestinver siempre han estado centradas en ideas a largo plazo y la salida de García-Paramés no tendrá un impacto en las ideas de inversión de la cartera a corto plazo. En cuanto a la liquidez de las inversiones para hacer frente a una potencial salida de dinero por parte de los partícipes, los fondos cuentan con un colchón importante de liquidez y una exposición elevada a compañías líquidas, aunque esto es una fuente de riesgo potencial y es un aspecto que analizaremos con detalle lo antes posible así como en el momento de nuestra reunión con el equipo de gestión y el equipo directivo. 




Fuente: Bankinter


Con cifras a junio'14, Bestinver logró unos ingresos de 70M€ y un EBITDA de 44M€ (9,32% del total de Acciona), con unos activos bajo gestión de 10.198M€. Estimamos un valor de mercado para Bestinver de 500M€ (ratio de 0,05x sobre activos gestionados), por lo que la caída de ayer de Acciona implicaría que el mercado descuenta una pérdida de valor de la gestora del 40%, algo razonable. La compañía ha reaccionado rápido y ayer mismo anunció a un nuevo Director General de Inversiones: Beltrán de la Lastra. Éste procede de JP Morgan y tiene una dilatada experiencia en el sector. No obstante, señalaríamos que era co-gestor del fondo JPM Europe Focus Fund que contaba con una posición del 2,1% de su cartera en Gowex días antes de que se destapara el fraude.