Las máquinas dominan el mercado

Fuente: Bolsacanaria.info

Banca española: mejora de rating

Fuente: Bankinter


S&P mejora un escalón la calificación crediticia a corto y largo plazo de Caixabank,
Cecabank y Bankinter y aumenta el rating a largo plazo de Sabadell, Barclays, Bankia y su matriz BFA.


La agencia de calificación crediticia mejora un escalón la calificación (rating) de las siguientes entidades:

(i)Caixabank: BBB y perspectiva estable a corto y largo plazo (desde BBB-),
(ii) Cecabank: BBB y perspectiva estable a corto y largo plazo (desde BBB-),
(iii) Bankinter: BBB- con perspectiva estable a corto y largo plazo (desde BB+),
(iv) Sabadell: BB+ con perspectiva negativa a largo plazo (desde BB),
(v) Barclays Bank: BB+ a largo plazo (desde BB),
(vi) Bankia: BB y perspectiva negativa a largo plazo (desde BB-).


La calificación a largo plazo de la matriz de Bankia (BFA) también mejora hasta B+ (desde B).
La agencia de calificación mantiene el rating a corto y largo plazo de Santander (BBB+; perspectiva estable),
BBVA (BBB; perspectiva estable),
Kutxabank (BBB-; perspectiva estable),
Ibercaja (BB; perspectiva positiva),
Popular (B+; perspectiva negativa) y
NCG (B; perspectiva estable).


Los principales motivos para la mejora de calificaciones son los siguientes:

(1) Según las estimaciones de S&P, la corrección de los desequilibrios macroeconómicos permitirá que las provisiones de las entidades financieras continúen descendiendo para alcanzar niveles normalizados a finales de 2016,
(2) El sector inmobiliario se está estabilizando tras varios años de fuertes ajustes y
(3) la economía está mejorando (aunque el entorno en la UEM es más incierto).


En este contexto, S&P revisa a la baja el nivel de riesgo al que se enfrenta el sector financiero
(desde 7 puntos a 6) aunque aún sigue siendo alto ya que se necesita más tiempo para que el sector privado mejore su capacidad de pago, el sector público equilibre las cuentas públicas y se reduzca la exposición de los bancos a activos problemáticos.

ORO: Referendum dirá no a la compra

Fuente: Bankinter


Este domingo se celebra el referéndum para decidir sobre el posible aumento de reservas en oro que
mantiene el SNB. Esta votación, que ha promovido el Partido del Pueblo Suizo, se centra en tres asuntos:

(i) aumentar hasta el 20% como mínimo la proporción de reservas que el SNB mantiene en oro,
(ii) establecer una prohibición de venta de este oro y
(iii) fijar como obligatorio el almacenamiento de estas reservas en Suiza (actualmente el 70% están en Suiza, el 20% en el Banco de Inglaterra y el 10% en el Banco de Canadá).


¿Cuál puede ser el impacto de esta iniciativa?

Los datos del balance del SNB muestran que actualmente mantiene un 8% de sus reservas oficiales en oro.Esto se traduce en 1.040 toneladas y, de salir adelante la resolución, debería adquirir 1.550 toneladas adicionales. La demanda anual media de oro en los últimos cinco años se sitúo alrededor de 4.600 toneladas. Por tanto, la compra del SNB supondría un 33,5% de dicha demanda global. En términos de producción, supondría un 50% de la misma. Por tanto, el impacto en precio del oro de salir adelante el referéndum sería un repunte alcista, eso sí, dicho repunte podría verse amortiguado si las compras se realizaran gradualmente. En este sentido el SNB podría tener un plazo de hasta 5 años para realizar las adquisiciones. Por otra parte, esta iniciativa ha presionado recientemente la cotización del franco suizo frente al euro por los temores de parte del mercado a que el SNB, obligado a utilizar sus reservas en la compra de oro, no pudiera defender el rango establecido (alrededor de 1,20) de cotización de su divisa frente al euro.

Ahora bien, conviene recordar dos temas:
(i) que el nivel de reservas que mantiene el SNB es muy elevado (más de 500.000M$) y
(ii) que el banco central ha reiterado su determinación de defender el umbral bajo cualquier
circunstancia.

Por tanto, en caso de aprobarse, creemos que el franco se apreciaría pero en el corto plazo mientras que en el largo la cotización se mantendría dentro del rango pre-fijado.

¿Qué pensamos que ocurrirá el domingo? No vemos probable que esta iniciativa salga adelante.
Por un lado, el propio SNB y el gobierno suizo han mostrado su clara oposición a la misma aludiendo a la pérdida margen de maniobra para cumplir con los objetivos de política monetaria. Por otro, las encuestas que se han ido publicando muestran una disminución del porcentaje de votantes a
favor de esta iniciativa conforme se acerca el 30 de noviembre. En concreto, el 15 de octubre el porcentaje a favor era del 44% mientras que el 19 de noviembre era del 38%.

EEUU: Muy alejados de la linea de tendencia histórica

Fuente: http://thefelderreport.com/2014/11/25/this-is-probably-the-second-worst-time-in-history-to-own-stocks/

EEUU: ¿Qué indice se equivoca?

Fuente: Eduardo Faus.Renta 4 Banco

Máxima precaución con la renta fija

Fuente: J. Sánchez Quiñones   Renta 4 Banco

“Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras”. Este es el aviso habitual en cualquier fondo de inversión. En el caso de los fondos de inversión de renta fija, con unas revalorizaciones extraordinarias en lo que llevamos de 2014, el aviso debería modificarse o complementarse con la siguiente reseña:

“Rentabilidades pasadas obtenidas a costa de rentabilidades futuras”

La rentabilidad ofrecida por los bonos soberanos, y por extensión por el resto de bonos, se sitúa en mínimos históricos. Cuanto más bajos estén los tipos de interés, menos capacidad de descensos adicionales de los mismos y, por tanto, menor rentabilidad potencial podrán aportar los fondos de renta fija a los inversores. Por el contrario, una subida de los tipos de interés, producida por cualquier causa, enseguida provocaría caídas significativas en los precios de los bonos y, consiguientemente, en el valor liquidativo de los fondos de renta fija, lo que generaría pérdidas a los partícipes de los fondos.

Hace 20 años, en 1994, la subida de tipos de interés por parte de la Reserva Federal (Fed) provocó una subida generalizada de tipos de interés en todos los bonos cotizados, lo que generó pérdidas considerables a los partícipes de fondos de inversión de renta fija, totalmente inconscientes de los riesgos que asumían.

Tras la quiebra de Lehman Brothers y la posterior subida de tipos de interés en el mercado secundario de renta fija, la ausencia de compradores provocó otra espiral perniciosa de caída de precios de los bonos, reembolsos, ventas de bonos, caída de precios, etc.

El próximo año más que nunca se debe evitar invertir en fondos de inversión de renta fija basándose principalmente en el comportamiento de dichos fondos en el pasado reciente, porque la rentabilidad obtenida en los últimos años, y especialmente en 2014, ha sido a costa de la rentabilidad futura.

6 Empresas favoritas para los analistas de Caixabank

Fuente: J.Checa    Confidencial.com

CaixaBank ha actualizado su cartera de valores recomendados con vistas a los próximos dos meses. Esta selección, denominada Cartera 5+1 consiste en un repóquer de compañías del Ibex 35, al que se suma un valor del Mercado Continuo. Las cinco firmas elegidas para despuntar en bolsa en las próximas semanas son Amadeus, Ferrovial, Inditex, Sacyr y Telefónica, un grupo al que se añade Meliá Hoteles. 

Amadeus es una de las compañías que componen esta nueva selección realizada por la entidad catalana. En opinión de los expertos, el escenario es muy favorable de cara a los próximos meses por la exposición internacional(beneficiada por la fortaleza del dólar y la diversificación por países) y la visibilidad en resultados ante la positiva evolución del tráfico aéreo. "Estimamos un crecimiento del beneficio bruto de explotación del 5,8%, creemos que la posibilidad de que haya una mejora en la retribución al accionista debe comenzar a cotizar y no descartamos que se pueda producir una nueva adquisición para reforzar nuevos desarrollos", inciden desde la entidad. CaixaBank otorga un precio objetivo a doce meses de 36,2 euros, un 12,5% por encima de los 32,2 euros a los que actualmente cotiza.

Ferrovial es otra de las firmas que entra en el radar inversor de CaixaBank y las perspectivas están apoyadas en la evolución del negocio de la autopista canadiense 407 ETR. Las estimaciones apuntan a un incremento de la tarifa en un 7% por distancia viajada y de un 8% en el coste de cada viaje. Esta carretera sigue siendo la joya de la corona de Ferrovial (supone el 46% de su capitalización bursátil) y el tercer accionista, SNC Lavalin (con un 16,7%) ha declarado su intención de vender su participación, lo que impactará de forma positiva en el reconocimiento de valor para Ferrovial. Los expertos también consideran que el factor divisa con debilidad del euro frente a dólar y libra ayuda a la compañía, dada su alta exposición a Reino Unido y Canadá. El precio objetivo se sitúa en 19,4 euros, lo que arroja un potencial alcista del 19%.

Inditex es otro de los valores a seguir para la entidad catalana gracias a que cuenta con una importante presencia en dos de los mercados que pueden arrojar mayores sorpresas positivas en los próximos meses en términos de consumo: España, que supone un 19% de los ingresos y China (9%). Aunque las perspectivas para los próximos resultados trimestrales no son las más halagüeñas para todos los expertos (ayer Nomura revisó a la baja sus estimaciones), desde la entidad creen que los ingresos seguirán mostrando fortaleza, no tanto por el incremento de ventas en superficie comparable si no por la aportación de nuevas superficies y una comparativa de divisa más favorable. Estos expertos esperan que el cuarto trimestre recoja una mejora de márgenes y que en 2015 el ebitda consiga repuntar un 11,5%gracias a la mejora macro de España y al crecimiento de ingresos apoyado en la comparativa de divisa. El precio objetivo a un año de Inditex se sitúa en los 25,1 euros por título, un 8% por encima del de cotización.

Otro de los blue chips que entran en esta selección es Telefónica ante la mejora del consumo en España, que pondrá freno al deterioro de ingresos visto en el negocio doméstico. "La operadora ha conseguido estabilizar su negocio durante los últimos tres trimestres y consideramos que puede ser un buen valor en el que jugar la recuperación española, dado el peso relativo que supone (un 33% del ebitda)" apuntan los expertos. Las estimaciones también contemplan un cambio de sentimiento hacia el sector, respaldado por los movimientos de consolidación y apuntan a los sectores intensivos en capital y a las compañías más apalancadas como las más favorecidas en un entorno de tipos bajos. El precio objetivo estimado para Telefónica a doce meses vista asciende a 14 euros por acción, un 10% por encima del de cotización.

Dentro del Ibex 35, la selección de valores incluye también a Sacyr, con la refinanciación de su deuda de Repsol (2.300 millones de euros) sobre la mesa para antes de finales de enero. "No descartamos que el coste de esta operación pueda incrementarse, si bien el mayor riesgo es que las entidades fuercen a una venta parcial del 9% que posee de la petrolera", indican los analistas. Según estas proyecciones, si se ve abocada a vender su participación por un precio cercano a los 17,9 euros el impacto en provisiones será de 300 millones de euros frente a unos fondos propios de Sacyr de 1.200 millones. Desde CaixaBank insisten en que los riesgos son limitados y la gran sorpresa sería que Sacyr cerrara la refinanciación antes de final de año y diera entrada a un accionista en Testa que ponga en valor los activos. El precio objetivo otorgado al valor se sitúa en 4,7 euros, un 46% por encima del de cotización actual.

FUERA DEL IBEX 35, LA ESTRELLA ES MELIÁ HOTELES

Meliá Hoteles es por criterios fundamentales el valor que ocupa la posición +1 de la cartera de elegidos para los próximos meses. Sin embargo, la duda se sitúa en esta compañía a la hora de hablar de la conversión de bonos. Por un lado, destaca el compromiso de reducir la deuda en 300 millones de euros a partir de la rotación de activos por 100 millones y la conversión voluntaria de los bonos convertibles en 2009, por otros 200 millones. "Una vez realizadas ambas acciones creemos que alcanzará un nivel de deuda sobre ebitda de 3,7 veces, a costa de una dilución de los actuales accionistas del 8%", afirman desde CaixaBank. Estos expertos también creen que las noticias macro beneficiarán a la hotelera por una mayor demanda de los productos de Caribe y la recuperación del producto urbano doméstico. El precio objetivo se sitúa en 9,1 euros, un 10% por encima del de cierre de este martes.

Jamás operemos contra tendencia

Las subidas libres deben ser activos intocables para los bajistas.Y es que se da la circunstancia, de que hay gestores que sólo invierten en este tipo de valores/indices.

Hay una famosa frase que dice algo así: el mercado puede ser tozudo y ponerse en tu contra más de lo que puede soportar tu bolsillo.Así que hagámosla caso.

Para ejemplo el de la bolsa Argentina.El Dow Jones se queda corto al lado de esa subida.




Fuente: Bolsacanaria.info

DAX: ¿romperá bajista?

Fuente: Bolsacanaria.info

EEUU: Estar en mercado sólo 6 días tiene mucho premio

Fuente: Jose Luis Cárpatos   http://www.estrategiasdeinversion.com/carpatos/cierre-seguimos-bailando-son-bancos-centrales-254579

Increíble pauta estacional que comentaba  durante el fin de semana  Zero hedge.com. Miren ustedes en escala logarítmica lo que habría conseguido un inversor que solo invirtiera en Wall Street, los tres últimos días de cada mes y los tres primeros del día siguiente, y lo que habría conseguido (línea roja) que estuviera siempre en mercado menos esos seis días:

 

 

¡Impresionante! ¿No les parece? Absolutamente todo el dinero desde 1926 se ha ganado en los tres días finales de cada mes y en los tres primeros días del siguiente, el resto del tiempo durante casi 100 años, no se ha ganado nada de nada.

 

Pueden leer más sobre esta pauta en este enlace:  http://www.zerohedge.com/news/2014-11-22/one-most-striking-equity-market-anomalies-explained

 

Me he leído el estudio científico que citan el enlace como explicación al fenómeno y cuyos autores son  Kalle Rinne,  Matti Suominen y Lauri Vaittinen:

 

Dash for Cash: Month-End Liquidity Needs and the Predictability of Stock Returns

http://www.zerohedge.com/news/2014-11-22/one-most-striking-equity-market-anomalies-explained

 

Y por lo que leo el fenómeno está totalmente relacionado con los mutual funds, que son los que lo crean, vean este gráfico además:

 

Como esta pauta la crean este tipo de fondos es vital, ver en qué países tienen en su poder mayor capitalización bursátil, cuanta más tengan más fuerte se dará el fenómeno, cuanta menos pues más débil.

 

 

Austria. EEUU, Francia Alemania y Canadá, son los que más tienen. En cambio España tiene muy poca por lo que el fenómenos se dará con menos fuerza.

 

Previsiones de Goldman Sachs

Fuente: Bolsacanaria.info









El PER actual del SP500, como hemos comentado hace unos días, es de 18 veces.Tampoco es una valoración estratosférica.

La bolsa EEUU casi siempre lo hace mejor

Fuente: Jose Luis Cárpatos  http://www.estrategiasdeinversion.com/carpatos/cierre-seguimos-bailando-son-bancos-centrales-254579


A pesar de las recientes mejoras en Europa, Wall Street está haciéndolo mucho mejor que las bolsas europeas desde hace tiempo. También lo hace mucho mejor que la mayoría de bolsas desarrolladas. 

Pero podemos preguntarnos, ¿es esto normal? ¿puede perdurar mucho en el tiempo y en intensidad?

Pues para contestar a la pregunta, tenemos que fijarnos en este interesante gráfico, que aparece en este artículo:

Avoiding The Recency Bias in Foreign Stock Markets

http://awealthofcommonsense.com/avoiding-recency-bias-foreign-stock-markets/

 

Es un gráfico que indica en cada punto cómo lo ha hecho en los últimos 3 años el S&P 500 sobre el índice MSCI EAFE que se construye con las bolsas desarrolladas mundiales menos EEUU y Canadá.

Es decir, ahora mismo hablaríamos de un 50% mejor Wall Street que los demás en los tres últimos años.

Esta diferencia de rendimiento, no es nada del otro jueves. Si se fijan, se llegó a casi 150% a favor de Wall Street antes del 2000, y en otras ocasiones no tanto pero bastante más del 50%. Por el otro lado, se llegó a estar casi 250% peor para Wall Street que los demás, no hay una regla fija, y aquí cualquier exageración es posible.

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ORO: Indice HUI no ha hecho suelo, pero multiplicará

Fuente: Marketwatch.com   Avi Gilburt

I do not often write about the metals on MarketWatch, but have seen too many bearish articles calling for the death to the metals, so I felt compelled to speak up. While many are now saying it is time to sell metals, I will have to disagree. The time to sell your metals was several years ago. Now is the time to start looking to buy them back.

Please allow me to start with some of my history in this market.

For those of you that remember the summer of 2011, gold was in the middle of a parabolic run, with some days seeing more than $50 gains in price. However, in my first gold article on Seeking Alpha on Aug. 22, 2011, I provided my topping target for gold, in the face of the parabolic gold run, when everyone was so certain we would be easily seeing over $2000:

"Since we are most probably in the final stages of this parabolic fifth wave 'blow-off-top,' I would seriously consider anything approaching the $1,915 level to be a potential target for a top at this time."

Gold topped one month later within a few dollars of the target provided.

What someone just reminded me of the other day, in response to a question from a commenter to that article, and even before gold actually topped, I provided the downside targets on Aug. 25, 2011:

“Based upon the Elliott Wave Principle, I would expect a very large pullback. In fact, the target for such a pullback will probably be a minimum low of $1,400, it could fall as low as $1000, or even as low as $700. It will depend upon how the decline takes form. But those are very viable targets for gold on the downside.”

So, a few years ago, when gold was up at the $1400 region, I gave it an opportunity to prove that a low had been struck. When it invalidated that potential low, we started looking much lower, toward the 95-105 region on the SPDR Gold TrustGLD, +0.46%   target I have maintained since that time. It seems that many others have only now adopted that target.

In fact, as we came into 2014, I continually reiterated that 2014 will be the year of the whipsaw and the year the gold bulls die. The market has followed through very nicely on both.

So, a very bearish gold column hit MarketWatch last Friday which compelled me to highlight the other side of the gold coin. In fact, we went long the metals that day, ending it with a 9% gain through the Market Vectors Gold Miners ETF GDX, +0.84% from the lows we bought at the open. Yes, death of the metals indeed.

(Don't get me wrong. That was only a trade. I still do believe lower lows will be seen in the metals, yet it will likely be a buying opportunity and not a selling opportunity).

Mr. Gold clearly presented the sentiment of most in the precious-metals world: "Can anyone seriously believe this isn't a long-term bear?" In fact, he was suggesting readers to consider selling their gold. Yes, he is suggesting you sell your gold now, as we approach, in our opinion, the bottoming of this market. However, I stand here today, loudly and proudly proclaiming "Mr. Gold, I seriously believe this is not a long-term bear." Moreover, I am looking to be a buyer and not a seller.

When purchasing goods and services, many spend great time and effort looking for "sales." But for some reason, they fail to apply that same discipline to stocks and precious metals. Rather, it is only when they see a stock or market soar that they want to buy it, and when a market is tanking is when they want to sell it. That is why investors most often buy at the highs, and sell at the lows. Again, this is all based upon human nature.

So, for all those that are in the same pain as Mr. Gold, as the phrase was popularized by Bill Clinton, "I feel your pain." I know many have been caught on the wrong side of this market, and the pain has only gotten worse and worse. I know the tremendous urge to sell when the market finally broke down. I was in that position at the start of my investing career.

So, when you have some time, please read "Buying High, Selling Low, No, No, No." It should give you a broader understanding of the feelings you may now be experiencing.

Ultimately, if you are a long-term investor and have a horizon of more than five years, selling right now would not be the prudent move, even though you will still likely be in for a little more pain in the coming months. If you understand the market, you can choose to hedge your portfolio at the top of a corrective rally to minimize your pain, rather than sell near the bottom.

Based upon the same methodology which identified the 2011 top and the potential bottoming region before we even topped in 2011, I want to provide you with a longer-term perspective along with the long-term upside targets I see for the next 10 to 30 years in metals and miners before we even bottom. So, you can do with it what you will, but I know how I will be handling this information.

For those that are not interested in short-term trading and are looking for the next bigger long-term investing opportunity, I don't believe there is one being presented in any market which represents greater wealth creation potential than the precious-metals market over the next half a year.

When we look at the NYSE Arca Gold BUGS Index HUI, +0.78% it is quite clear that further lows will likely be seen over the next few months. However, when one compares the relative extent of those lower lows to the projections we have once this bull market reasserts itself, well, your feelings of greed may make it hard for some you to maintain dry powder to buy at the lower levels we still expect.

As you can see from the chart linked below, based upon our Fibonacci Pinball method of Elliott Wave analysis, and using log-scale calculations, we see the potential for more than a tenfold increase in price for the Gold Bug Index within the next 10 to 15 years, with the further potential of thirtyfold increases over the next 20 to 25 years. It seems that the initial parabolic stage, based on our calculations, does not occur until the 2018-2020 time frame.

So, if your choice is to follow your feelings, and decide to be a seller soon, rather than a buyer, then I believe you may miss one of the most bullish market moves which can be seen in the next 10 to 15 years. But, as an investor, that is clearly your choice. I know that when all the analysts are now lining up to call the death to the metals, I will remain staunchly viewing the market as finally bottoming over the next six months because I am going to maintain a much bigger perspective on this market than most.

Rusia ¿alternativa de inversión?

Por Marc Garrigasait

http://blogs.elconfidencial.com/mercados/el-abrazo-del-koala/2014-11-19/todos-contra-putin-aguantara-su-economia-o-reventara_482768/

¿Cómo están las finanzas de Rusia hoy? ¿Puede el cierre de grifo a la financiación internacional hundir a Rusia? Putin y los grandes oligarcas aprendieron en marzo, en la crisis de Ucrania,que las sanciones internacionales les provocan mucho más daños que cualquier envío de tanques. Especialmente, en el sector bancario ruso, muy apalancado y necesitado de refinanciaciones internacionales.

Si analizamos la deuda externa, deuda pública y reservas de divisas, encontramos cómo Rusia se encuentra en el mejor momento económico de su historia. No exactamente, su mejor situación financiera fue en 2013. Tras la reciente crisis, han perdido algo más del 20% de sus reservas en divisas comprando rublos. De algo más de 500.000 millones de dólares, su colchón se ha reducido hasta los 430.000 millones actuales. Con un producto nacional bruto actual de 2,1 trillones, su saldo vivo de deuda pública es de solo… un 13% de su PNB, nivel absolutamente ridículo. Diez veces menor que la media de principales economías occidentales. Solo las compañías privadas rusas tienen un nivel de deuda externa algo mayor, con unos 670.000 millones, apenas un 30% de su PNB en términos brutos. En Estados Unidos es del 100% y España debe al exterior un 170%, por ejemplo.

Rusia mantiene en su banco central, además, unas 1.100 toneladas de lingotes de oro, cifra que no para de aumentar.Yo he sido históricamente muy negativo en relación con invertir en Rusia. Puedes leer diversos artículos míos sobre lo imposible que es hacer negocios allí. También escribí que en el año 2013, a pesar de ser la bolsa “teóricamente más barata del mundo”, no era atractiva.

Tras las fuertes caídas de la bolsa y del rublo en 2014 y tras la crisis de Ucrania, soy de los que piensa que estamos en un momento de precios mínimos históricos en relación con los activos rusos. A pesar de que el precio del petróleo ha caído de 100 dólares a 80, lo que les perjudica al ser su mayor bien exportado sus caídas en los precios, sumados a la caída del rublo, lo convierten, en mi opinión, en uno de los mercados más atractivos del planeta.

También es cierto que no se me ocurriría recomendar nunca una sola empresa rusa por los elevados riesgos políticos. Rusia es un mercado para invertir en el índice para eliminar el riesgo individual y quedarte con el riesgo sistémico, que sí te paga sobradamente el riesgo incurrido en tu inversión. La economía rusa continuará sufriendo aún en el primer semestre de 2015, pero los mercados van siempre por delante.

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ORO: Referendum de Suiza moverá mercado

Gana el SI por 44% a 39%. Indecisos: 17%   El 30 noviembre, la solución.

Swiss Gold Initiative Faces Tough Hurdles Despite Positive Early Polls

By Neils Christensen of Kitco News

Some analysts continue to dismiss a fast-approaching Swiss referendum on gold reserves, despite two recent polls showing nominal support for the initiative.

On Friday gfs.bern, in partnership with SRG, Switzerland’s public broadcasting organization, released a poll saying that 44% of respondents supported the “Save Our Gold” initiative. The referendum would force the Swiss National Bank to boost its gold reserves to 20% of its total foreign reserves, to never sell its gold holding and hold all its gold within the country. The poll showed 39% opposed the referendum, and there is still a high number, 17%, who are undecided.

The gfs.bern/SRG poll followed an earlier survey last week from 20 Minuten, Switzerland’s biggest daily newspaper, that showed between 45% and 39% of respondents said they would vote “yes” in the referendum.

Although the “yes” camp has shown consistent support in the early days of polling, analysts pointed out proponents still lack the majority needed to pass the referendum. Not only does the referendum have to gain the popular vote, but it has to pass in a majority of cantons, which represent the different regions in Switzerland.

According to Reuters, the authors of the 20 Minuten survey said they expect opposition to eat away at the support for the gold referendum. Both the Swiss Government and the Swiss National Bank have voiced their opposition to the initiative, which was spearheaded by the Swiss People’s Party in April 2013.

In early October, Finance Minister Eveline Widmer-Schlumpf said fixed gold reserves would impede the central bank’s monetary policy and make it difficult “to fulfill its mandate to ensure price stability and to contribute to the stable development of the economy.”

In a note published Monday, Barclays Capital reaffirmed their base case is for the referendum to fail as there are significant hurdles that will have to be passed.

Analysts at Bank of American Merrill Lynch agreed, saying it is unlikely the vote will pass.

“Despite poll results showing a small lead for the initiative’s supporters, the hurdle for success is high, with no meaningful support from any of the main parties,” the analysts at BAML wrote in a report released Friday.

BAML think it is unlikely the vote will pass, they also noted in their report that if it does pass, the initial market reaction could boost gold prices to $1,350 as investors and traders will anticipate the long-term buying from the Swiss National Bank.

“Given the size of the current balance sheet, initial buying would amount to (about 1,500 metric tons) of gold, spread over five years,” they said.

Chris Weston, commodity’s analyst at IG Markets said the market’s lack of reaction to the early polls is a strong indication that participants aren’t taking the Nov. 30 vote very seriously.

“I think if this vote actually had a chance of passing we would see gold prices much higher right now,” he said.

SP500: PER empresas más grandes

                 

                                    PER                       BPA $

EXXON                      11,9                        7,94
WELLS FARGO        13,0                        4,08
JOHNSON & J.          14,9                        7,22
WALL MART             17,3                         4,78
APPLE                        17,7                        6,43
MICROSOFT             18,5                        2,67

EUROSTOXX: PER mayores empresas

Tomando las empresas de mayor capitalización, estos son los resultados:

                                             PER         Beneficios estim.2014

ROYAL DUTCH SHELL      7,5                  23.678  mill. eur

VOLKSWAGEN                   7,7                 10.632

TOTAL                                10,4                10.654

SIEMENS                            13,4                  5.981

SANOFI                              14,5                   6.810

NESTLE                              14,8                10.756

AB INBEV                          16,3                   8,716

BAYER                               18,7                   5.031

UNILEVER                         20,3                   4.744

L´OREAL                            23,9                   3.110

Fuente estimación: Bankinter

IBEX: PER 2014

Con los beneficios previstos para 2014, me salen estos PER entre las empresas más grandes del IBEX.

  

                                   PER                    Beneficios estim. 2014 

REPSOL                   14,0                           1.725   mill. eur

TELEFONICA           14,1                           3.953

B.SANTANDER        14,7                           5.837

IBERDROLA             15,7                           2.251

BBVA                         19,1                          2.719

INDITEX                    28,5                           2.522

Fuente estimación: Bankinter

Vencemos al IBEX

Con un riesgo mínimo (1 futuro mini ibex) tratamos de sacarle puntos al IBEX, con 2 sistemas diferenciados.



http://trading-ibex.blogspot.com.es/

Endesa: OPVs, no gracias

Partiendo de la premisa de NO ACUDIR JAMAS A UNA OPV.La reciente sangría que ha hecho ENEL en Endesa, ha dejado a ésta tocada.Vamos, que ahora nos quieren vender los despojos.



Fuente.  Rocío Fernández       estrategiasdeinversion.com


La deuda de Endesa ha aumentado un 492% 



La deuda de Endesa ha aumentado enormemente desde que vendiera los activos latinoamericanos a Enel. Consecuentemente, su apalancamiento también ha experimentado una fuerte elevación. 

En concreto, a 30 de septiembre de este año la deuda financiera de Endesa era de 1.293 millones, habiéndose reducido un 83,5% desde diciembre. Sin embargo, una vez realizada la desinversión en los activos latinoamericanos y pagado el súper dividendo, su agujero se agrandó un 492%, hasta los 7.663 millones de euros. 

Consecuentemente su apalancamiento se elevó exponencialmente hasta el 85,2%, cuando a cierre de septiembre tan sólo era de un 4,7%. La razón reside en que, no sólo aumentó el monto de deuda financiera total, sino que, además, se redujo su patrimonio neto al perder los activos del otro lado del charco. Así pues, el patrimonio antes de vender dichos activos a Enel era de 21.417 millones, y después se aminoró hasta 8.992 millones. Apalancamiento = Deuda Financiera Neta / Patrimonio Neto X 100 = 7.663 / 8.992 x 100 = 85,2%

Si pasamos estos porcentajes a números, tenemos que los activos de Endesa se redujeron en 12.425 millones tras vender los activos latinoamericanos y repartir dividendo. Por otro lado, su deuda aumentó en 6.370 millones en dicho periodo y bajo las mismas condiciones. Ahora bien, no es que Enel haya aumentado la deuda de Endesa por quedarse con la tarta latina, sino que ese agujero sale de lo que la española derivó a pagar el dividendo extra que abonó a finales de octubre: 6.352 millones de euros. (Ver apartado “Enel despluma a Endesa vía dividendo)

Es más, por buscarle tres patas al gato, podríamos concretar que aunque Endesa hubiera perdido patrimonio por la venta a Enel de sus activos latinoamericanos, al menos con los 8.252,9 millones que la italiana le pagó por ellos podría haber cubierto el agujero provocado por el pago de dividendos extras. Pero, no bastándole con eso, encima le obligó a repartir los 8.252,9 millones en dividendos, para recuperarlo Enel, evidentemente. 



Fuente: Endesa


Artículo completo: http://www.estrategiasdeinversion.com/top-10-ei/los-despropositos-de-endesa-253271