Fuente: 3MBolsa blogscapitalbolsa.com
Al observar la cotización de Pharol, la antigua Portugal Telecom, uno observa que el precio se ha hundido. Y no es para menos, la gran destrucción de valor por parte de los gestores ha sido de juzgado. La frustrada fusión entre Oi-Portugal Telecom debido a la nefasta inversión en Rioforte (queda muy claro que la cúpula de Novobanco obligó a su participada Portugal Telecom a que invirtiese esos 897 millones de euros que de momento no se han recuperado), forzó a que la participación de la empresa resultante (CORPCO) fuera en vez de un 39,4% un 27,5% con opción a llegar al 39,4% si recupera la totalidad de la inversión. (si lo recupera este año).
Finalmente no ha habido una nueva compañía, y los accionistas de la antigua Portugal Telecom se han quedado con:
1. Aproximadamente una participación del 27,5% en Oi.
2. 105m € en efectivo. (Este trimestre ebitda -4 millones).
3. El papel comercial Río Forte con valor nominal de 897m €.
4. Opciones de compra para adquirir acciones de Oi transferidos a la empresa brasileña en los términos del memorando de entendimiento revisado firmado entre las dos empresas en 2014.
OI se ha quedado con el resto de activos de Portugal Telecom:
1. Oi ha vendido sus activos portugueses a Altice. (por un valor de 6.900 + 500 millones de euros con varios matices.
2. Los antiguos activos africanos de Pharol, a saber, el 25% de Unitel + algunas participaciones minoritarias en empresas de telecomunicaciones en el Sudeste asiático (Timor…)
Pharol cotiza hoy con un descuento del 25 % frente a su precio teórico; esto es suponiendo sólo el efectivo existente y la participación en Oi. Naturalmente, si uno tuviera que asumir cualquier valor de recuperación en Río Forte el descuento sería mayor.
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