Fuente: Bankinter
El banco estima unas pérdidas (antes de
impuestos) de 6.200 M€ en el 3T´15. La fuerte revisión a la baja en las expectativas se debe a
deterioros de valor en su división de banca de inversión (Corporate banking & securities) y a la caída de
valor en su participada china Hua Xia bank donde el banco mantiene una participación del 19,99%.
OPINIÓN:
Las pérdidas anunciadas por el banco ascienden a 4.800 M€ después de impuestos y superan
ampliamente las previsiones de beneficios para el conjunto del año que se encuentran en torno a
4.000 M€, por lo que probablemente el banco tendrá que revisar a la baja su política de dividendos y
acelerar la venta de activos para mantener las ratios de capital en línea con las exigencias del
regulador y de los mercados de capitales. En este sentido cabe destacar que tras las pérdidas
anunciadas, la ratio de solvencia descendería hasta el 11,0% desde el 11,4% en el 2T´15. En
consecuencia, revisamos a la baja nuestra recomendación sobre el valor desde Comprar a Neutral ya
que consideramos que los múltiplos de valoración del banco son de los más bajos del sector (P/VC de
0,5 x) y el plan estratégico del banco es ambicioso pero el flujo de noticias continúa siendo negativo y
el riesgo legal elevado.
No hay comentarios:
Publicar un comentario