sábado, 26 de marzo de 2016
martes, 22 de marzo de 2016
domingo, 20 de marzo de 2016
BANCOS EUROPEOS: atractivos para comprar
Fuente: Bankinter
¿Qué podemos esperar?
Una revalorización media de la capitalización bursátil del sector superior al 25% durante los próximos 12/18 meses y nuestro razonamiento es el siguiente: El ahorro en los costes de financiación que el BCE pone a disposición de las entidades, implica según nuestras estimaciones un aumento de los beneficios del 20,0%/25% y en una mejora de 150/180 pb en el ROE actual de las entidades hasta niveles medios del 8,5%/9,0%, lo que implica (“ceteris paribus”) un incremento el P/VC teórico desde 0,6 veces actual hasta 0,8/0,9 veces de manera progresiva. Cabe destacar que la mejora en rentabilidad (ROE) puede ser aún mayor si las entidades incrementan notablemente el volumen de inversión crediticia (efecto volumen), ya que en ese escenario además del ahorro en los costes de financiación, se beneficiarían de un incremento en la rentabilidad del activo.
¿Qué entidades se verán más beneficiadas?
Desde nuestro punto de vista, todas aquellas que cumplan con las siguientes condiciones:
(i) Tener un coste de financiación elevado o superior a la media,
(ii) una mayor dependencia de la financiación mayorista y/o tener un “Loan-to-Deposit ratio” superior al 100%,
(iii) un mayor peso relativo de la cartera de bonos a vencimiento ya que esta parte del activo es menos sensible a los tipos de interés de activo (“yield” estable y superior al margen con clientes),
(iv) disfrutar de un apalancamiento operativo positivo (“cost-to-income” bajo) y (v) aquellas entidades cuyo peso de activos improductivos (“NPA´s”) tenga un mayor peso sobre el activo total. Teniendo en cuenta estos parámetros,
¿Cuáles son nuestras entidades de inversión preferidas?
(i) En primer lugar los grandes bancos italianos, cuyo coste de financiación tiene uno de los mayores potenciales de mejora entre los grandes bancos europeos. Además de Intesa, nuestro valor preferido en Europa y presente en nuestras carteras modelo desde hace mucho tiempo, incluimos a Unicredit que cotiza con un P/VC de 0,5 x y tiene un ROE estimado de apenas el 5,0%,
(ii) Nuestra segunda apuesta de inversión es Deutsche Bank que se ha visto penalizado por el flujo de noticias negativo, las pérdidas registradas en 2015 (-6.800 ME) y acumula una pérdida de valor del -18,6% en el conjunto del año. Deutsche Bank cotiza con un descuento superior al 60% sobre su valor en libros y los indicadores de riesgo crediticio han mejorado notablemente desde el anuncio del BCE (el CDS a 5 años cotiza en 125 pb frente a 250 pb alcanzados en enero),
(iii) bancos españoles cuya fuente principal de ingresos proviene de España con especial exposición al negocio de empresas como Popular y Sabadell.
¿Qué otras entidades pueden verse especialmente beneficiadas por las medidas del BCE?
Todas aquellas que además de cumplir con la mayoría de los parámetros anteriores puedan considerarse como candidatos para ser comprados en un proceso futuro de consolidación como Liberbank en España y Monte dei Paschi di Siena en Italia aunque sólo recomendamos estas opciones de inversión para los inversores más agresivos y/o especulativos.
miércoles, 16 de marzo de 2016
Teoría de Dow
Fuente: invertiryespecular.com (traducción automática)
1. UBICARSE EN LA TENDENCIA – esto es algo que a menudo se pasa por alto, y realmente no estoy seguro de por qué. Cada vez que nos fijamos en una acción o índice, o materia prima, por ejemplo, la primera cosa que queremos hacer es identificar la tendencia primaria. ¿Estamos viendo una tendencia alcista, una tendencia a la baja, o no hay ninguna tendencia? Esto puede parecer demasiado simplista, pero es la primera cosa que tenemos que hacer cada vez que se acerca un activo.
2. EL PRECIO LO TIENE TODO DESCONTADO – Colectivamente, los inversores de todo el mundo dictan el comportamiento del precio. Cuando se toma todo lo que es conocido en todo el mundo, ya sea fundamental, económica, ya sea desde la parte vendedora, comprar-lado, al por menor, etc, el precio ha descontado todo. Todo el conocimiento, todo lo previsible, y cualquier cosa que pueda afectar posiblemente la oferta y la demanda, incluyendo el miedo y la codicia humana, están incorporados en el precio. Esto va tanto para los propios índices, así como acciones y futuros individuales. Incluso impredecible “actos de Dios”, como terremotos u otros desastres naturales, incluso los terroristas eventos, se aprecian de forma rápida y casi instantánea descontado por la acción del precio.
3. LOS PRECIOS DE CIERRE SON LOS QUE IMPORTAN – Teoría de Dow no se preocupa por los extremos altos y bajos en un día determinado. Teoría de Dow se preocupa mucho menos acerca de lo que sucede antes de su comercialización o después de las horas de comercio. Esto es sólo más ruido que puede ser visto dentro de las tendencias de menor importancia, como se menciona en el apartado 1 anterior Tenet. Esto es sólo ruido, y los que se les paga para hacer ruido, pagan más atención a estas cosas. Es su trabajo para hacer abiertamente a razones de por qué algo está arriba o abajo durante las pocas horas antes, a pesar de que realmente no tienen idea de por qué.
4. ALGO ESTA EN TENDENCIA HASTA QUE DEJA DE ESTARLO – mercados tendencia por naturaleza.Aunque podemos ver las fluctuaciones a corto plazo que pueden moverse contra tendencia, las probabilidades siempre a favor de los precios en la dirección de la tendencia primaria. Esta es principio favorito de la comunidad de seguimiento de tendencias, por supuesto.
No existe una definición simple de una tendencia, aparte de una serie de máximos más altos y puntos bajos más altos para una tendencia alcista, y mínimos más bajos y máximos más bajos en una tendencia a la baja.
5. LOS MERCADOS SON ALCISTAS O SON BAJISTAS – las tendencias alcistas primarios, o los mercados al alza puede por lo general (pero no siempre) se repartirá en 3 fases. La primera es la fase de acumulación, donde una acción, por ejemplo, ha sido realmente una paliza. El sentimiento en este momento es en general muy pesimista. Los medios de comunicación financiera rara vez se tiene nada bueno que decir al respecto, y ha corrido la voz de que la empresa, en el caso de una acción, ha estado luchando.
La segunda fase se suele ir acompañado de un avance constante y creciente tendencia. Durante esta parte del ciclo, los operadores técnicos en busca de “brotes” comienzan a participar y los medios escépticos y público inversor elige para categorizar este comportamiento como”cobertura de cortos” , o “guión para la basura” , o lo que sea explicaciones tontas que deciden venir con el tiempo.
La etapa final es el momento más emocionante cuando se trata de una buena noticia y la percepción pública. Esto es cuando la acción aparece independientemente de las ganancias buenas o malas, los medios de comunicación comienza a crear apodos para la acción, o el”grupo” que afirman que pertenece. Objetivos de precios sell-side son continuamente subieron sobre una base regular. A veces incluso se convierte en una competencia entre las empresas para ver quién puede establecer el objetivo más alto. Es durante esta fase que sus amigos de la universidad comienzan llame preguntando si es el momento de comprar, cuando en realidad deberían estar preguntando que cuando llega el momento de venderlo.
Downtrends primarios, o mercados a la baja, por otro lado también se pueden clasificar en 3 fases, aunque al igual que en los mercados al alza, no siempre. Recuerde que ningún toro o un oso de mercado es siempre el mismo. El viejo dicho dice, “No es que es diferente esta vez, es diferente cada vez” . La primera fase en un mercado a la baja tiende a involucrar distribución.Mientras que los medios de comunicación y público en inversión siguen siendo todo el nombre, el dinero institucional empieza a temer las valoraciones elevadas en relación con períodos anteriores y comienza a vender. Este es un proceso, como una especie de crucero de hacer un giro de 180 grados, se necesita tiempo y se puede reconocer si está prestando atención. Los medios de comunicación y el público en este punto han sido entrenados para asumir simplemente que la compra de la inclinación a seguir trabajando como lo ha hecho en el último año o pocos años. Rallies se venden en sesiones individuales y no pueden mantener durante este período.
La segunda fase en un mercado a la baja viene con un cierto grado de pánico. La consolidación (distribución) que se llevó a cabo durante los últimos meses comienza a resolverse a la baja, en oposición a una mayor consolidación como hicieron en el mercado alcista previo. A veces, este pánico se convierte en una caída vertical, o incluso un accidente. Las preguntas de los medios lo que podría haber posiblemente ido mal y crea aún más el pánico del público inversor.especiales de la noche sobre los mercados de inicio agitación a aparecer (por el tiempo que sea demasiado tarde, por supuesto. ¿Dónde estaban estos especiales antes que los mercados estaban rompiendo?).
En el momento en que todo esto ha ocurrido, los precios son bien fuera de sus máximos y se obtiene el “tirar la toalla” multitud, que solo abandona el nombre, o el mercado, por completo.Noticias en este punto es peor que nunca. La opinión pública es tan negativo como lo ha sido desde hace mucho tiempo, si no nunca. Pero esta es la atmósfera que por lo general viene junto con la fase tercera y última de un mercado a la baja. Es cómo nacen los mercados al alza.
Artículo original:
IBEX: deuda de las empresas
Fuente: Ana Linares estrategiasdeinversion.com
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Artículo completo:
www.estrategiasdeinversion.com/top-10-ei/estas-son-empresas-ibex-mas-podrian-aprovechar-compras-bce-310959
martes, 15 de marzo de 2016
IBEX: valor contable desde marzo 2.015
Carlos Torres Blánquez en UNIENCE comenta . “Desde su vertiente de activo real, suele considerarse el valor contable de una acción como el valor intrínseco de esta, lo que vale sin tener en cuenta la capacidad de la empresa para generar beneficios. Viene a ser, en teoría, lo que un accionista recibiría por cada una de sus acciones si la sociedad decidiera liquidarse. Se calcula dividiendo el patrimonio neto atribuido que encontramos en el balance de situación consolidado por el número de acciones de que está compuesto el capital social.”
Artículo completo:
www.unience.com/blogs-financieros/Invesgrama/el_valor_contable_como_criterio_de_seleccion
Agradecimiento: invertiryespecular.com
PETRÓLEO: análisis técnico
Fuente: eleconomista.es Juanjo Martínez
Consideramos que tras este rebote, el petróleo debería de perder nuevamente mínimos antes de iniciar un rebote sostenible en el tiempo.
IBEX: ponderación de cada valor
En la siguiente tabla, se indican los valores que componen el IBEX 35 desde el 02 de febrero de 2016 y su ponderación en el índice a 02 de febrero de 2016:
Por otra parte, el valor de capitalización de los valores del IBEX 35 a 02 de febrero de 2016 era de 528.066 millones de euros.9
Fuente: Wikipedia
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