EEUU: calificación de la deuda

S&P anuncia que mantendrá su rating en AA+ siempre que la Administración americana no impague deuda, incluso en el caso de que no se eleve el techo de gasto. 

OPINIÓN: 

En realidad lo que entendemos S&P transmite a la Administración Trump es que bajará el rating soberano en caso de que el cierre de la Administración (el denominado Government shutdown) incluya suspender el servicio de la deuda. Se trata de una advertencia. Trump afirma que podría no elevar el techo de gasto en la segunda mitad de septiembre, que es cuando ya habrá agotado todos los recursos financieros autorizados por las cámaras, si no se asigna una partida presupuestaria para seguir construyendo el muro con México. Esta amenaza lleva a pensar que podría suspender todos los pagos de su Administración, incluyendo el servicio de la deuda, caso de con concedérsele esta partida. 

Nosotros pensamos que es extremadamente improbable que también suspenda el servicio de la deuda por 2 razones: 

(i) No se ha hecho nunca en este tipo de situaciones, de manera que no hay un antecedente que permita pensar que esta medida tan arriesgada desde el punto de vista político y reputacional se aplicará esta vez. Desde una perspectiva política sería una decisión poco inteligente porque Trump dejaría al descubierto ante sus votantes que renuncia a que México pague el muro (que es lo que les había asegurado que sucedería) y que, en realidad, lo van a pagar los contribuyentes americanos. 

(ii) Significaría que EE.UU. entraría en “default”, aunque fuera pasajero, y eso tendría como consecuencia la rebaja de los ratings asignados por todas las agencias, de manera que las consecuencias a esa decisión serían desproporcionadas con respecto al hipotético beneficio que obtendría (conseguir los fondos para el muro).

Nota: 

S&P es la única agencia cuyo rating sobre EE.UU. no es el mejor de la escala (AAA en el caso de S&P). 

(ii) La Confianza del Consumidor superaba las estimaciones del consenso en agosto: 122,9 frente a 121,7 estimado y 120,0 anterior (revisado a la baja desde 121,0). Por lo tanto, buen dato que sube por segundo mes consecutivo y se acerca a los máximos anuales registrados en marzo (124,9), niveles no alcanzados desde el año 2000.

(iii) El Índice S&P CoreLogic CS 20-City (precio de la vivienda en las 20 ciudades más importantes de EE.UU.) avanzó +5,65% en junio vs. +5,60% estimado. El dato anterior se revisó al alza, hasta +5,74% desde +5,69% previo. Por tanto, la tasa sorprendía al alza pero seguía su tendencia de pérdida de tracción. En concreto, sufría la tercera caída consecutiva y el menor avance de este ejercicio. En definitiva, reflejaba el dinamismo del mercado laboral alejando, a su vez, el temor a un posible recalentamiento.

Fuente: Bankinter