ETN no es lo mismo que ETF

Hasta ahora el inversor llamaba ETFs este producto que está tan moda en la gestión pasiva a toda suerte de productos similares. Y en muchas de estas ocasiones se estaban mezclando los ETFs con otro producto, que no tiene nada que ver como es el ETN. Un producto que está trayendo muchos disgustos y que hay que empezar a poner muy seriamente en duda.

Esa última letra una F o una N, no era tenida en cuenta por muchos inversores especialmente los pequeños y la diferencia es crucial.

Veamos en que radica.

El ETF es como una especie de fondo de inversión. Si por ejemplo está basado en el petróleo, pues con el dinero que le entra compra petróleo. Puede hacerlo de muchas maneras, por ejemplo puede usar futuros, pero la realidad es que compra petróleo. Y si usted compra una participación, a diferencia de los fondos, los etfs cotizan como si fueran un valor independiente, pues realmente su dinero sabe que está puesto en petróleo. Y si compra un etf de S&P 500, su dinero de una manera o de otra estará realmente en los valores de dicho índice, o en futuros, pero estará en el índice.

El ETF es como un fondo cotizado, que invierte realmente en los activos, que dice, pero con la peculiaridad de que cotiza en bolsa, por lo se puede entrar o salir de él en el acto, con una cotización como si fuera la de una acción cualquiera.

El ETN no. El ETN comparte la característica de cotizar en bolsa, pero no invierte para nada en los productos subyacentes sobre los que dice trabajar. Se limita a hacer una especie de réplica virtual, donde la contrapartida final de todas sus participaciones es el banco emisor. Guardando las distancias sería algo así como un CFD, donde se replica a un subyacente, pero las contrapartidas las da la casa que emite el producto.

Según la Investopedia un ETN sería:

Las notas negociables en bolsa (ETN) son un tipo de garantía de deuda no garantizada y no subordinada emitida por primera vez por Barclays Bank PLC, basada en el rendimiento de un índice de mercado menos las tarifas aplicables, sin pagos de cupones de período distribuidos y sin protecciones principales. De forma similar a los fondos cotizados en bolsa (ETF), los ETN se negocian en una bolsa de valores importante, como la Bolsa de Valores de Nueva York ( NYSE ), durante el horario normal de negociación.

El valor de ETN se ve afectado por la calificación crediticia del emisor. El valor de ETN puede caer debido a una rebaja en la calificación crediticia del emisor, aunque no haya cambios en el índice subyacente.

Los bancos y otras instituciones financieras suelen emitir ETN a $ 50 por acción. Parte del precio de mercado depende de cómo esté funcionando el índice subyacente. Los ETN no muestran propiedad en un conjunto de valores; simplemente rastrean el rendimiento de un índice de mercado específico. Cuando el ETN vence, la institución financiera adquiere los honorarios y luego le da dinero al inversor en función del rendimiento del índice subyacente.

Y ahora vean el muy serio peligro de invertir en ETNs, cosa que no sucede con los ETFs

El reembolso del principal depende en cierto modo del rendimiento del índice subyacente. Si el índice baja o no sube lo suficiente como para cubrir las tarifas involucradas en la transacción, el inversionista recibirá menos al vencimiento de lo que originalmente invirtió. Además, es posible que el emisor de la ETN no pueda pagar el capital o el rendimiento adicional a tiempo o que no pueda pagar el préstamo. Los cambios políticos, económicos, legales o regulatorios o los desastres naturales pueden afectar la capacidad de la institución financiera para pagar a los inversores de ETN a tiempo. Además, debido a que el mercado secundario puede ser limitado, y debido a que el índice subyacente puede cambiar rápidamente, vender un ETN antes del vencimiento puede resultar en una gran pérdida o ganancia.

Los organismos reguladores europeos por ejemplo no permiten invertir a los fondos armonizados en ETN (sí en ETF) por el elevado riesgo de contrapartida que conllevan. En España esto también es así.

Cómo ven muchas desventajas. Y lo peor es que para la mayoría de pequeños inversores, un ETN es lo mismo que un ETF, recuerden lo que pasó en febrero con algunos ETns que invertían en volatilidad, perdieron alrededor del 90% en un día.

Fuente: Jose Luis Cárpatos       serenitymarkets.com