Actualidad : Ucrania

Por Dpto. Análisis Bankinter


Necesita 4.000M$ de forma inmediata para atender los pagos por intereses y vencimientos de su
deuda y un total de 35.000M$ durante los próximos 2 años para evitar el “default”, independientemente de cuál sea el desenlace geoestratégico del conflicto con Rusia, país del cual formaba parte Crimea hasta 1954. El actual Ministro de Finanzas de Ucrania ha admitido que no cree posible recibir asistencia del FMI antes de abril (organismo al cual ya ha solicitado 15.000M$ de entrega inmediata para estabilizar sus finanzas), mientras que  Lagarde (FMI) declaró el día 28/2 que “la situación no es crítica”, enfoque que parece más político (para evitar el pánico) que realista. Por esa razón excluimos ya el pasado 21/2 de nuestro Top Fondos Selección, los 2 fondos de inversión que tienen exposición en bonos ucranianos (aprox. 3%): Templeton Global Bond (en USD) y Templeton Global Total Return (en €). Ninguno de estos fondos ha llegado a estar incluido en nuestras Carteras Modelo de Fondos. En grandes cifras (y aproximadas), Ucrania tiene una deuda externa de 137.722M$, con un PIB’13 de 174.300M$, un Déficit por c/c de -4.760M$ (4T’13) y una reservas de divisas de sólo 17.805M$ en enero 2014 vs 20.416M$ en Dic.’13 (por lo que su consumo está siendo muy rápido). Nuestro diagnóstico es que probablemente ya haya incurrido en “default” en términos prácticos, independientemente del desenlace militar.


RUSIA.

El Banco Central ruso, aumenta el tipo de interés de referencia (repo a una semana) desde el 5,5% hasta el
7,0% para sostener el precio de la divisa y frenar la salida de capitales. El aumento en los tipos de interés se ha producido de manera inesperada ante la presión que están experimentando los precios de los principales activos rusos tras el aumento del riesgo geopolítico por la situación en Ucrania. Cabe destacar que: (i) El rublo se ha depreciado contra las principales divisas, especialmente durante las últimas sesiones y acumula una pérdida frente al euro del 11,0% desde comienzos de año (mínimos históricos), (ii) El principal índice de la bolsa rusa, experimentaba una caída superior al 10,0% antes del anuncio del Banco Central.