Por Javier Galán. Gestor fondos Renta 4 Banco
La elevada des-correlación sectorial ha dejado a las compañías dependientes del ciclo económico a niveles de valoración muy por debajo de sus medias históricas, que considero atractivos puntos de entrada, mientras que los sectores más defensivos han alcanzado niveles de valoración en línea con sus valoraciones históricas, es decir, con poco margen de mejora.
En la siguiente tabla muestro el potencial de revalorización sectorial europeo dependiendo de la valoración en términos de beneficios (PER) con las medianas históricas a las que han cotizado en los últimos 20 años.
Está bastante claro que si el consenso de mercado no está totalmente desacertado con los beneficios esperados por las compañías de los sectores de la tabla superior en 2015 (que pudiera estarlo), las compañías están cotizando con un descuento difícil de justificar. Desde otro punto de vista, también podemos leer estas valoraciones como que tenemos un mayor margen de seguridad en el caso que los beneficios de estas compañías/sectores defrauden al mercado, porque una gran parte estaría descontada en sus precios.
En la siguiente tabla, muestro exactamente lo contrario, sectores con bajo potencial de revalorización a sus medianas de valoración históricas.
No hay comentarios:
Publicar un comentario