Los resultados en 2015 cumplen con las expectativas
Principales cifras comparadas con el consenso (Reuters)
El Margen Bruto (ingresos totales)
alcanza 45.272 M€ (+6,2% vs +8,9% en 9M´15 vs +11,9% en 1S´15) vs 45.100 M€ esperado, el Margen
neto (margen de explotación antes de provisiones) se sitúa en 23.702 M€ (+5,0% vs +8,8% en 9M´15
vs +12,9% en 1S´15) y el BNA alcanza 6.566 M€ (+12,9% vs +17,1% en 9M´15 vs +24,3% en 1S´15) vs
6.606 M€ esperados.
OPINIÓN:
Reino Unido continúa siendo la principal fuente de resultados (23,0%
del total) del banco que junto a Brasil (19,0%) y España (12,0%) son los principales motores del
crecimiento. La evolución de la cuenta de P&G presenta signos de desaceleración y el impacto
negativo de los tipos de cambio se refleja en el 4T´15 estanco (el BNA del 4T´15 se sitúa en 1.460 M€; -
13,1%). Los ingresos en términos constantes (ex – tipo de cambio) aumentan +5,6% (vs +7,0% en
9M´15) mientras que los costes mantienen un ritmo de crecimiento del +6,9% por lo que la cuenta de
P&G viene soportada por la caída en el coste del riesgo (las provisiones descienden -4,3% y -4,0% en
términos constantes).
La morosidad desciende hasta el 4,36% (vs 4,50% en 3T´15 vs 4,64% en
2T´15) y la tasa de cobertura mejora hasta el 73,1% (vs 71,0% en 3T´15 vs 70,1% en 2T´15). La ratio
de capital CET1 (fully loaded) aumenta hasta el 10,05% (vs 9,85% en 3T´15 vs 9,83% en 2T´15)
aunque el ROTE se sitúa en el 9,8% (vs 11,3% en 3T´15 vs 11,4% en 2T´15).
Por áreas geográficas, las
principales divisiones vuelven a registrar tasas de crecimiento de doble dígito aunque a un ritmo
inferior al de otros trimestres, especialmente en Reino Unido donde la cuenta de P&G viene soportada
por la fuerte caída de las provisiones (-70,9%). El BNA en Reino Unido alcanza 1.430 M€ (+14,0% vs;
+28,0% en 9M´15) y en España (BNA: 977 M€;+18,2%). Cabe destacar sin embargo, la evolución de
Brasil donde a pesar de la dificultad del entorno y el aumento en provisiones (+4,7%), obtiene un
BNA de 1.631 M€ (+32,7% vs +22,0% en 9M´15). En el resto de áreas, cabe destacar la evolución de
EE.UU cuyo BNA desciende – 34,2% hasta 752 M€ debido al incremento de costes (+12,9% y al mayor
esfuerzo en provisiones que aumentan +16,2%).
En relación a la evolución de los volúmenes de
negocio, el crédito a nivel consolidado presenta un crecimiento de +6,4% (vs +7,0% en 9M´15).
Fuente: Bankinter
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