Actualidad sistema bancario italiano

Mejores perspectivas para recapitalizar MPS. La presión sobre los bancos europeos se alivia, lo que permite que las bolsas reboten.- Parece que empieza a tomar forma lo que se denomina una “recapitalización preventiva” del Monte dei Paschi di Siena (MPS), que tiene unos 28.000M€ en morosidad (bruta) y que por eso necesita una ampliación de capital estimada en unos 5.000M€. Consistiría en una conversión de unos 5.000M€ de deuda subordinada en capital, complementada con una inyección directa de capital por parte del Estado Italiano, que tiene el 4%. El fondo Atlante, de patrocinio privado pero promovido por el Estado, dispone de solo 4.250M€, por lo que solo podría aportar una parte de la solución. Desde el sector financiero italiano se presiona para que el Gobierno articule un programa de recapitalización por 10.000M€ que alcance a recapitalizar no solo MPS, sino también Banca Popolare di Vicenza y Veneto Banca, que se estima necesitan unos 3.000M€ entre ambos y que son propiedad actualmente del fondo Atlante. 

OPINIÓN: 

Por calendario natural, las elecciones italianas deberían celebrarse en 2018. La dimisión de Renzi tras perder el referéndum fuerza la elección de un nuevo Primer Ministro y una renovación de una parte importante del actual Ejecutivo, que deberá producirse cuanto antes para poder aprobar el Presupuesto 2017. Este Gobierno puede ser provisional hasta unas elecciones anticipadas en 2017 o bien más estable hasta completar la legislatura natural y celebrar elecciones en 2018. Teniendo en cuenta que no pueden celebrarse elecciones hasta que Italia no apruebe una nueva ley electoral y eso precisa tiempo, pensamos que aumenta la probabilidad de que el nuevo PM y el Ejecutivo renovados permanezcan hasta el agotamiento de la legislatura natural. Eso permitiría enfrentar la recapitalización de MPS y de los otros 2 bancos mencionados con algo más de serenidad, lo que sería muy importante porque el fondo Atlante no dispone de fondos suficientes para abordarlo todo ahora. En estas circunstancias pensamos que el desenlace más probable es que se conviertan bonos subordinados en capital en MPS por los 5.000M€ a los que se alude, que el fondo Atlante aporte fondos complementarios por unos 1.000M€ y que el Estado Italiano amplíe en la proporción que le corresponde por su 4%. Con eso MPS se recapitalizaría por unos 6.500M€, que es más que suficiente para salvar el problema por ahora. Banca Popolare di Vicenza y Veneto Banca seguirían siendo propiedad de Atlante, que dispondría aún de 3.250M€ para recapitalizarlos en caso de que la situación se complicase y eso fuera inevitable. Mientras tanto y en paralelo, Unicredit, que se estima puede necesitar una recapitalización por aprox. 13.000M€, irá vendiendo activos (Pionner Funds, etc) para reducir los fondos necesarios cuanto sea posible. 

Bajo este esquema, el PM que sustituya a Renzi (probablemente Padoan, actual Mº de Finanzas, o Grasso, Presidente del Senado; ambos de corte tecnócrata) intentará agotar una legislatura durante la cual será posible recapitalizar MPS, que es lo más urgente para evitar cualquier contagio. Por eso pensamos que el desenlace no será dramático.

Fuente: Bankinter