finect.com Actualizado 10 Jul @carlos.alosete
Quería preguntarte por el valor de Aryzta ¿que estáis viendo para estar tan convencidos?
Lo primero es que pensamos que en el peor escenario vamos a sacar un 70- 80% de revalorización y en el mejor escenario vamos a multiplicar por cuatro o por cinco. Al final es el líder mundial en algo que esta razonablemente bien, creciendo. Es un negocio con margen, que tiende a crecer y que no le va a vencer internet como puede ocurrir con los cereales. Tiene una serie de problemas y un equipo de gestión muy bueno que conocemos como opera. Además tiene un margen del 7-8% en estos momentos y todos sus competidores lo tienen entre el 10-12%. No hay razones objetivas para que no tenga los márgenes que tienen el resto de competidores. Un buen negocio, bien gestionado y que volverá a su nivel de beneficios normales.
¿Es posible reducir este coste de oportunidad que comentas?
No, es pura intuición y puro arte. De repente puedes tener un profit warning porque las compañías están reajustándose y todo el momentum se va al traste. Por ejemplo: Uno de nuestros principales valores en cartera, como puede ser Aryzta, dónde compramos a un precio medio de 25 han tenido un par de profit warning entonces esto hace que se retrase el momento, es un arte más que una ciencia. Lo que sí tengo claro es que cuando algo cae por una mala situación de mercado o un profit warning hay que hacer un tiempo, no comprar inmediatamente y dejar que la negatividad se vaya absorbiendo.
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