La lotería francesa salió a bolsa

Lleva a beneficio dos de cada diez euros que vende y permanece a buen recaudo dentro los balances públicos. Loterías y Apuestas del Estado (SELAE), constituida desde 2011 como ente privatizable, ha asistido esta semana a un refresco de su valoración con la OPV de su socio francés Francaise des Jeux (FDJ). La ‘lotera’ española es mucho más rentable que su rival y socio francés ya que valdría entre 50.000 y 57.000 millones aplicando múltiplos de valoración por resultado neto o Ebit (beneficio antes de impuestos), según datos compilados por ‘La Información’.

Con una cifra de ventas estimada para este año que rozará los 2.000 millones de euros, un beneficio de 134 millones y un Ebit (beneficio antes de impuestos) de unos 200 millones. La Francaise des Jeux cuenta con una deuda de 500 millones y prevé repartir el 80% de sus beneficios como dividendo a partir de 2020.

Los múltiplos de valoración de FDJ se sitúan en torno a las 2,2 veces ventas, 32 veces beneficios y 21 veces el resultado bruto operativo, un ratio que refleja mejor su valoración. Tomando como referencia los guarismos de su mellizo francés, que también ostenta la exclusividad en los sorteos y juegos como Loterías y Apuestas lo tiene en España, las comparativas financieras dan posibles valoraciones del gigante español con una visión más aproximada al mercado.

Las valoraciones por múltiplos de beneficios y rentabilidad darían lugar a una compañía hasta 10 veces mayor si se compara con la gala FDJ. En concreto, el 100% de SELAE valdría 57.000 millones de euros por beneficios y 50.365 millones aplicando el multiplicado de Ebit de FDJ, según los datos de la cotización en bolsa del FDJ el viernes. De este modo, la empresa que preside Jesús Huerta desde el verano de 2018 se colocaría como la cuarta compañía más grande del Ibex 35 de ser privatizada, solo superada por Inditex, Santander e Iberdrola, pero por delante de Telefónica, BBVA o Amadeus.

SELAE, no obstante, es el activo más valioso en la cartera de activos del Estado. Sus ventas netas en 2018 se elevaron hasta los 9.000 millones de euros, con un beneficio antes de impuestos de 2.300 y un resultado neto superior a los 1.700 millones.

Lainformacion.com   Rubén J. Lapetra