Fuente: Bankinter
Su cotización subió ayer con fuerza (E.ON +5%, RWE +9%) a la luz de la
publicación de los tests de estrés sobre las provisiones nucleares. El Ministerio de Economía publicó el
resultado de los mismos el sábado pasado y la conclusión es que los 38.300M€ provisionados son
suficientes. La auditora encargada hizo un ejercicio con seis escenarios diferentes en función de la
evolución de los tipos de interés y del crecimiento de los costes y el resultado es que las provisiones
necesarias variarían entre 25.000 y 77.000M€.
OPINIÓN:
Se trata de una noticia muy positiva para las
eléctricas alemanas ya que elimina la incertidumbre que había al respecto (desde el mes pasado se
viene hablando de la necesidad de 30.000M€ en nuevas provisiones) y porque el resultado supone que
sus balances están saneados (se descartan así posibles ampliaciones de capital y/o recorte del
dividendo). Es cierto que si se diera el peor escenario, 77.000M€, todavía faltarían unos 36.000M€ por
provisionar pero el M. de Economía quitó importancia a dicha posibilidad y señaló que los activos
combinados de las compañías afectadas suman 83.000M€ por lo que, incluso en ese escenario, las
empresas podrían cumplir con sus obligaciones sin que los ciudadanos se vieran afectados (vía mayores
impuestos). Una vez aclarado este asunto, como primer paso, recuperamos la recomendación que
cambiamos hace un mes: E.ON mejora desde Vender hasta Neutral si bien RWE permanece en
Vender.
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