Fuente: Bankinter
Ayer celebró Total el Investor
Day. Principales puntos del mismo:
i) CAPEX: para 2015 se sitúa entre 23.000M$/24.000M$. Para
2016 en 20.000M$/21.000M$ y el de 2017 hasta 17.000M$/19.000M$. El pico de capex lo alcanzaron
en 2013 con 28.000M$;
ii) OPEX: El plan de reducción de costes anunciado en febrero 2015 lo
cuantifican en 1.200M$ para 2015 (alcanzado el 60% en los resultados del 1S’15) y lo incrementan a
3.000M$ (vs 2.000M$ anterior) hasta 2017;
iii) Producción: espera que suba +11% en 2015 y, a futuro,
entre +6%/+7% en 2014-2017 y +5% esperado 2014-19. Este último no cambia. Esto implicaría tasas
muy discretas para 2018 y 2019;
iv) Escenario de crudo: las hipótesis de FCF las hacen con un crudo a
60$/brr para 2017.
OPINIÓN:
Opinión positiva del Investor Day, teniendo Total una visión muy
prudente del sector. La compañía está optimista en producción, aunque con la matización de las cifras
para 2018 y 2019. Estrategia correcta en OPEX ya que mejora sus objetivos respecto a las cifras de
febrero. No comentan desinversiones ni adquisiciones. Este plan de recortes, mete presión a Repsol en
la medida que presentará su plan en noviembre y hasta la fecha no ha anunciado medidas de alcance
ante la coyuntura actual del crudo. Este Plan ya fue acogido bien por el mercado y el impacto a medio
plazo debería ser positivo.
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