OPA de Jazztel

Fuente: Bankinter


Fondos de inversión accionistas de la compañía intentan forzar una subida de la OPA 


Tras el rechazo del fondo de inversión Alken a la OPA presentada por Orange y su 
aumento de participación desde el 5% hasta el 20%, otros fondos de inversión han comenzado a aumentar su participación en Jazztel con el objetivo de lograr una oferta más atractiva por parte de Orange. Además de Alken, JP Morgan Asset Management ha aumentado su participación hasta el 1,07% y la firma AQR, especializada en el 
arbitraje de fusiones y adquisiciones, ha adquirido un 1,7% de la compañía. 

Nuestra recomendación continúa siendo acudir a la OPA de Orange de 13,0€ en efectivo cuando ésta se materialice por las siguientes razones:

(i) consideramos que 13,0€ es un precio atractivo, que implica pagar un múltiplo EV/ Ebitda de 12x, superior al que se ha pagado en operaciones similares.

(ii) La mayoría de los accionistas que se han pronunciado hasta ahora han aceptado la OPA, ya que la oferta satisface tanto al presidente de la compañía, con una participación del 14,5%, 
como a otras gestoras de fondos como GO Investments y Fidelity, que suman en 6,5% de participación. 

(iii) La probabilidad de que se presente una oferta más elevada es reducida, ya que los accionistas de Orange consideran que el precio ofrecido ya es muy elevado y no parecen existir otros candidatos competidores, ya que el encaje de Jazztel en la estrategia de otras grandes compañías europeas sería más complicado que en Orange, que ya es el 
tercer operador móvil en España. 

(iv) Esperar a que se anuncie oficialmente el plazo para acudir a la OPA permitiría beneficiarse de esa hipotética mejora de la oferta que, como se ha mencionado, consideramos que tiene una probabilidad reducida.