Lotería

 

SP500, TOP10 cada 5 años

 

Novo Nordisk vs Eli Lilly

 

Las cifras de Mercadona

🛒¿POR QUÉ LOS BENEFICIOS DE MERCADONA NO SON EL PROBLEMA? Una descripción breve de los resultados que presentó ayer. 

Mercadona presentó resultados de 2025 ayer. Se consolida como el supermercado que más margen neto obtiene en España (4.5%), es decir, 4.5 céntimos por cada euro vendido de beneficio. Además, como vemos, del beneficio bruto reparte un bonus a los trabajadores por el 25% de los beneficios totales; además del 21% de impuesto de sociedades que es, por supuesto, obligatorio. 

Luego del beneficio neto, 1729 millones de euros, un 80% (1383 millones) se reinvierte en nuevas tiendas, nuevos centros de distribución, remodelación de antiguos por cambio de estrategia o porque se acaba su vida útil. Solo el 20% de los beneficios netos se distribuyen en forma de dividendos (346M), de los cuales 103.8 millones de € son impuestos por el cobro de los mismos. Por tanto, la familia al mando se lleva 242 millones.  

¿Cuál es el impacto de ese beneficio en el consumidor? 

1️⃣ Para mantener un Mercadona como el actual, aumentando tiendas, mejorando las existentes y ofreciendo el servicio que vemos día a día, lo que se reparten sus dirigentes es 0.9 céntimos de cada euro vendido en las tiendas, del cual solo reciben 0.63 céntimos por euro vendido. Por tanto, suponiendo que estuviesen dispuestos a suprimir sus 242 millones netos de ganancia al año el consumidor únicamente vería bajar un producto de 1 euro a 0,991 euros. Por tanto, menos de 1 céntimo menos por euro comprado, sin contar con el impacto positivo del pago de impuestos por los dividendos que repercute en las cuentas públicas. 

2️⃣Suponiendo que la empresa no reinvierte en nuevas tiendas, centro de distribución y se mantiene sin modernizarse ni actualizar sus espacios comerciales, el impacto sería de unos 4 céntimos por euro vendido. El resto sería atribuible al working capital negativo (el cobro inmediato del pago de clientes, y el pago retrasado de las mercaderías a sus proveedores en plazos que pueden abarcar varios meses). 

Por tanto, a pesar de que las cifras son muy abultadas y crecientes, unas cantidades ingentes de beneficios que han alcanzado los 1383 millones de € netos, vemos que el impacto sobre el cliente final de estos beneficios es bastante exiguo y que siendo realistas es de menos de un céntimo por producto vendido. Si quisiéramos imponer que Mercadona no solo no ganase dinero a nivel de accionadora sino que no reinvirtiese nada en el propio negocio, entonces el impacto sería de unos 4 céntimos por euro vendido. 

Parece por tanto que la inflación en los alimentos no tiene tanta relación con el hambre de beneficios, que es inherente al mundo empresarial, y tiene más relación con otros elementos: pérdida del valor del dinero por crecimiento autoinfligido por las autoridades monetarias, política fiscal expansiva que pone más dinero en circulación, aumento de los inputs de que se sirve el negocio como es el petróleo para el transporte de las mercancías y otros factores de producción y distribución que son explicables mediante argumentos racionales.

 

Carta de Jeff Bezos. Amazon se había marcado -80%

 

Situación económica de los españoles -as

 

Empresas no cotizadas, valoración

 

Nacimientos en España

70.000 en la actualidad.

En 1965, eran 800.000.

Alphabet, la empresa más rentable del mundo

 

Pfizer

 

Doblarán beneficios, o más, en 5 años

 

MercadoLibre

 

Tesla, margen operativo

 

España, visados de viviendas. Consumo de cemento

 

Empresas con grandes márgenes

 

Accenture

 

Adobe, fundamentales

 

PER histórico de ASML

 

United Health

UnitedHealth Group $UNH is literally pricing in -0.30% annualized FCF growth over the next decade to justify today's stock price.

Ozempic vs Wegovy (Novo Nordisk)

 

Dividendos de Novo Nordisk ⬇️⬇️

According to Nordnet (Denmark’s largest online broker), $NVO remains the most actively traded stock among Danes, even after losing over DKK 450 B in market value following a profit warning and CEO change.

Instead of selling, Danish investors turned it into a buying opportunity:

• On July 29, there were 10 buyers for every seller

• Over 19,700 new Novo investors joined on Nordnet in just one week, bringing the total to 248,617

United Health by JP Morgan

 JP Morgan on $UNH

Investment Thesis

UNH occupies a unique position within the U.S. healthcare delivery system, not only as a dominant payor of scale (in commercial, Medicare, and Medicaid markets), but also as a large and growing presence in local care delivery (physicians and ambulatory via OptumHealth), scale in pharmacy benefits management (OptumRx), and a fast-growing HCIT/consulting/ RCM business leveraging its own data warehouse (Optuminsight). 

Despite its large size, we believe UNH can deliver double-digit earnings growth while returning capital to shareholders over the next three to five years. 

Perhaps more importantly, we believe the movement under way to shift the U.S. healthcare reimbursement model away from fee-for-service will disproportionately benefit payors over providers.

Valuation

We are establishing a December 2026 price target of $418, which is based on a 16.5x P/E multiple (unchanged versus our previous December 2025 price target) applied to our 2027e adj. EPS of $25.35. 

We appreciate that 16.5x reflects a premium to UNH's current valuation; however, we continue to believe that UNH's unique scale and offering warrant a premium to the broader MCO group and we believe that as the company progresses through 2025/2026 some of the uncertainty around cost trend should subside. 

We believe over time UNH should trade at a premium due to attractive top- and bottom-line growth profiles, along with reduced variability of its earnings vs. the SPX.

1.000 euros de gasto público

 

Cifras de la Seguridad Social

 

Población nacida en el extranjero

 

EEUU: la única que aguantará

 

Alphabet, resultados del primer trimestre