Más cerca de lo que parece, 2ª parte

Fuente: eleconomista.es


GRAFICO IBEX 35 DESDE MÁXIMOS EN 2008, CON DIVIDENDOS INCLUIDOS








GRAFICO EUROSTOXX50 DESDE MÁXIMOS EN 2008, CON DIVIDENDOS INCLUIDOS

Propone ruptura mensual







Artículos anteriores sobre este tema:
http://rastreandovalor.blogspot.com.es/2014/04/estos-graficos-hacen-ver-las-cosas-de.html

http://rastreandovalor.blogspot.com.es/2014/01/la-bolsa-espanola-muy-cerca-de-maximos.html

Esther Koplowitz y FCC

Por S. McCoy
elconfidencial.com

Una de las primeras compañías que se han aprovechado de la nueva norma de financiación de empresas viables en dificultades ha sido la constructora FCC, donde los acreedores han distinguido entre deuda sostenible (susceptible de ser pagada con la actividad ordinaria) y no sostenible (la superflua, destinada a ser capitalizada de uno u otro modo) a la vez que han impuesto, tanto antes del proceso de negociación como durante el mismo, cambios en el equipo de gestión (alentando el nombramiento de Juan Béjar), refuerzo del capital y mantenimiento de la caja generada por la sociedad, con la consecuente renuncia por parte del órgano de administración al reparto de dividendo.

Sin embargo, en dicho proceso, la primera accionista del grupo, Esther Koplowitz, se ha mostrado reticente a la refinanciación en los términos al final fijados, teniendo que claudicar en última instancia. No en vano, los considera extraordinariamente dolosos para su precaria posición financiera personal, ejemplo paradigmático del llamado doble apalancamiento: cientos de millones de euros en deudas, buena parte de ellas avaladas por los títulos de la cotizada (hasta cerca de 1.000). No es de extrañar tal rechazo. Dilución y ausencia de flujo de caja pueden dar la puntilla, en términos estrictamente financieros, a quien fuera una de las principales fortunas de España.

Más aún cuando sus intentos por que se le condonara un porcentaje sustancial de lo adeudado han caído en el saco roto de unos bancos acreedores cuyo loan to value, valor de la garantía respecto a lo debido, es, en estos umbrales de cotización del valor, cercano al 100% y su riesgo de pérdida, por tanto, en caso de ejecución, muy reducido. La propuesta de la empresaria de una quita en la patrimonial B-1998 del 50%-70% y conversión del resto en un préstamo a 15-20 años atendiendo, entre otros argumentos de mayor calado, a lo que ha hecho socialmente por nuestro país y a pasados favores accionariales fue descartada de inmediato, por más que utilizara a alguien de tanto peso como Jean-Marie Messier como ariete amenazante y a su amplio círculo de influencias para presionar a los directores de riesgos de las principales entidades nacionales.

Aun así, en el primer trimestre, ambas partes estuvieron a punto de cerrar un acuerdo consistente en una prórroga de la financiación de cuatro años con un periodo de carencia de dieciocho meses que le habría dado a Esther Koplowitz el aire suficiente como para proceder a una reordenación pausada de su participación, frente al riesgo de wipe out de su 50% en FCC al que se enfrenta en la actualidad. De hecho, aceptó reducir su participación desde el 53%, como así se le exigía, para ponerse al corriente de los pagos. Pero, poco antes de que se concretara esta posibilidad, tuvo que renunciar a la misma por desavenencias con sus minoritarios, empeñados en poner en valor las puts u opciones de venta a precios desorbitados que mantenían contra EK. A la banca no le quedó más remedio que abrir un stand still unilateral cuyo primer obstáculo, aparentemente insalvable, llegará entrado el verano. Veremos a ver qué sucede entonces. En anticipación a una entrada forzosa en el capital, la búsqueda de posibles inversores se ha convertido para algunos de los potenciales ‘ejecutores’ en una prioridad. Como lo es para la, todavía, principal socia: en mantener al menos el 50% del 50% descansa ahora su obsesión. Los competidores nacionales ya han mostrado su negativa.

Artículo completo:

http://blogs.elconfidencial.com/economia/valor-anadido/2014-04-28/koplowitz-una-fortuna-al-borde-del-desahucio_122110/

Nuevas reglas para los bancos

Por Dpto. Análisis Bankinter


Considerando las consecuencias de la futura aplicación de la BRRD (Bank Recovery and
Resolution Directive), siendo entre las principales una probabilidad inferior de asistencia de los estados en caso de insolvencia, S&P ha publicado una revisión a la baja de su visión sobre los bancos europeos, en términos netos y en nuestra opinión: revisa la perspectiva desde Estable hasta Negativa a 15 bancos (destacan: Bank of Ireland, Barclays, Credit Suisse, Deutsche Bank, ING, KBC y UBS), la mantiene Estable sobre otros 15, Negativa sobre 38 y sube los ratings de 2 (Argenta Spaarbank desde BBB+ hasta A- y Danske Bank desde A-/A-2 hasta A/A-1). La razón básica que S&P argumenta para estos cambios es que partir de enero 2016 empezará a aplicarse progresivamente la BRRD, la cual establece, de forma muy resumida, la obligación de realizar un bail-in (accionistas, bonistas y otros acreedores pagan primero) antes del bail-out (asistencia del estado). Esto implica, en términos prácticos y desde la perspectiva de la garantía de cobro por parte de los tenedores de bonos senior, que la probabilidad de que un estado cubra o respalde de alguna manera el pago de dicho bonos es muy reducida o nula, razón básica por la que, entendemos, S&P realiza estos cambios. No se trata de nada realmente nuevo, puesto que la BRRD se conoce desde hace varios meses, pero sí pone de manifiesto S&P el mayor riesgo que asumirán a partir de la entrada en vigor de esta directiva los tenedores de bonos senior, fundamentalmente. La nota completa puede consultarse en:

http://www.standardandpoors.com/spf/upload/Events_EMEA/RA_on_European_Banks.pdf?sp_mid=33934&sp_rid=62618

Los escenarios que la EBA aplicará en los test de estrés a la banca serán más exigentes que en anteriores
ocasiones pero se reflejarán con más precisión la distinta situación macro de cada país. Las hipótesis de
desviación en crecimiento con respecto al escenario central para el período 2014/2016 se sitúan en el 7,0% para el conjunto de la Unión Europea frente al 4,1% aplicado en el examen de 2011 y el 3,1% aplicado 2010. La diferente evolución económica de cada país miembro se reflejará en las hipótesis aplicadas a cada entidad, lo que favorece a las entidades financieras españolas que tendrán que estimar su situación financiera asumiendo una menor desviación negativa (caídas acumuladas de PIB) que en la media de la eurozona. Así, la desviación en el crecimiento acumulado del PIB para el período 2014/2016 en el peor escenario para España se sitúa en -6,2% que refleja una caída acumulada del -1,29% (peor escenario) frente a una subida del 4,9% en el escenario central (+1% en 2014;+1,7% en 2015 y +2,2% en 2016). Las entidades que suspendan el “AQR” tendrán seis meses para mejorar su situación de déficit de capital, mientras que los bancos que no aprueben los test de estrés deberán recapitalizarse en un plazo de nueve meses. En este sentido, el vicepresidente del BCE (Victor Constancio) recomendó ayer al sector financiero aplicar aumentar los niveles de capital preventivamente con medidas tales como:

(i) Aumentar los beneficios retenidos,
(ii) realizar ampliaciones de capital y/o emitir CoCos (bonos contingentes convertibles en acciones) y
(iii) realizar ventas de activos (desapalancamiento)

Deutsche Bank y sus billones en derivados

Fuente: Zerohedge
texto traducido por Google

Es quizás supremamente irónico que la última vez que hicimos un análisis en profundidad de la situación financiera de Deutsche Bank fue hace exactamente un año, cuando el banco más grande de Europa (y según algunos, el mundo), sorprendió a sus inversores con una participación 10% dilución . ¿Por qué la capital resucitó, si todo era tan color de rosa como el Banco Central Europeo prometió que había sido?Resultó, nada era color de rosa, y de hecho DB procedería a someterse a una campaña masiva de desapalancamiento del balance durante el próximo año, en la que sería en silencio disponer de todas las cosas feas en su balance durante la Fed implacable y BOJ-inspirado "guión para la basura" rally de manera de no asustar a los inversores de todo lo demás que pueda estar por debajo de la Deutsche cubre.

Señalamos esto porque hace unos momentos, el Deutsche Bank hizo lo mismo otra vez cuando anunció que publicaría otro € 1,5 mil millones en capital de Nivel 1.

La emisión será el tercer paso en una serie coordinada de medidas, anunció el 29 de abril de 2013, para fortalecer aún más la estructura de capital del Banco y sigue un aumento de 3 mil millones de euros el capital social, en abril de 2013 y la emisión de U $ 1.5 billones CRD4 compatible Nivel 2 valores en mayo de 2013. transacción anunciada hoy es el primer paso hacia la consecución del volumen global diana de aproximadamente 5000 millones de euros de capital adicional de nivel compatible CRD4 1 de capital que el Banco planea emitir a finales de 2015

Ok, así que en nada retrospectiva es color de rosa en Frankfurt, y por todas las mentiras constantes sobre la mejora de la morosidad y el aumento de los flujos de caja, bancos - especialmente aquellos que ni siquiera el BCE puede rescate cuando el empuje viene empujar - Deutsche es tan malo ya que era un Hace años.

Así que, como el año pasado cuando nos decidimos a echar un vistazo dentro finanzas de la compañía para entender por qué DB estaba luchando para diluir sus accionistas y elevar algunos míseros millones de dólares en efectivo, por lo que este año también, hemos tenido el placer de haberle sido notificado el de megabanco Europea informe anual .

Lo que encontramos, mientras que no resulta sorprendente para los que leen a cabo después de también hace un año, " A $ 72,8 billones, presentando el banco con la exposición más grande de derivados en el mundo (Pista: No JPMorgan) ", es igual de chocante.

Porque si bien el mayor banco de Estados Unidos por activos, y sin duda el ego de su director general, que sería JPMorgan, por supuesto, tenía una friolera $ 70.4 billón en nocional total de explotaciones derivados (a través de futuros, opciones, forwards, swaps, CDS, FX, y así sucesivamente ), Deutsche Bank, una vez más lo expresó bien en el polvo.

El número en cuestión? € 54.652.083.000.000 que, convertidos a USD al tipo de cambio actual, asciende a $ 75.718.274.913.180. ¿Qué es más de 5000 mil millones dólares más de las tenencias totales de derivados JPM.

Como explicamos el año pasado, la buena noticia para los contables y los accionistas de Deutsche Bank, y por spinmasters de Alemania, es que a través de la magia de la red, este número se derrumba a € 504 600 000 000 en la exposición positiva del valor de mercado (activos) y € 483,4 mil millones en Exposición valor de mercado negativo (pasivos), los cuales son la mayor partida de activo o pasivo individual en de la firma € 1600000000000 mente balance que usted (y por debajo de € 2000000000000 hace un año: un proceso de desapalancamiento del 20% que, según DB " fue impulsado principalmente por derivados de tipo de interés y cambios en el dólar de EE.UU., el euro y la libra esterlina de las curvas de rendimiento durante el año, los movimientos del tipo de cambio, así como la reestructuración del comercio para reducir la valoración a precios de mercado, la mejora de redes y el aumento de compensación " ), y posteriormente se desploma aún más en un número "pequeño paquete ordenado" de tan sólo € 21,2 en Titak derivados "activos."

Y como explicamos también el año pasado y todas las otras veces que tenemos el disgusto de tener que explicar la realidad de violaciones manifiestas vs neta , este truco de contabilidad que funciona en teoría, sin embargo, en la práctica la teoría se derrumba la segunda hay discontinuidad en la cadena de garantía como hemos demostrado en varias ocasiones en el pasado (y, desde luego, cuando los conductos de financiación sombra se congelan), y no sólo el número de € 21200000000 cesar de inmediato para representar algo real, pero la exposición a derivados anotado incluso promptlier convertido en el número bruto, en algún lugar al norte de $ 75000 mil millones.

La conclusión de esta historia no ha cambiado un poco desde el año pasado: la exposición a derivados épica es la razón principal por la cual Alemania, teatralmente pataleando y gritando durante los últimos cinco años, ha hecho todo lo posible, incluso "ceder" al BCE, para asegurarse de que no hay ningún tipo dominó, como el colapso de los bancos europeos, lo que sin duda precipitar precisamente el tipo de rotura de la garantía y la conversión de neto a bruto que es lo que causa Anshu Jain, y cualquier otro gerente general del banco, para despertar empapado en sudor cada noche.

Por último, sólo para mantener todo en perspectiva, a continuación es un gráfico que muestra el PIB de Alemania y de Europa en comparación con la exposición derivada total de Deutsche Bank. Si nada más, debe dejar claro, de una vez por todas, quién está llamando los tiros realmente la destrucción mutua asegurada en Europa.

Como siempre, no hay nada de qué preocuparse: este € 55 tr illones de exposición a derivados, debería ir todo muy, muy malo con el respaldo de los más de equitativa € 522 b illones de los depósitos, o poco más de 100 veces menos.

ANALISIS RESULTADOS PRIMER TRIMESTRE

Por Dpto. Análisis Bankinter


Resultados 1T’14 baten, pero el core capital se debilita algo y las cifras está algo apoyadas en trading.- Cifras básicas comparadas con lo esperado (consenso según Bloomberg): Resultados por trading (básicamente bonos) 2.430M€ (-10%) vs 2.120M€ esperados; BNA 1.080M€ (-
34%) vs 1.010M€ esperados. Las ventas de activos/negocios no estratégicos han aportado pérdidas de 532M€ vs 258M€ en 1T’13, superior a los 474M€ esperados. Su Core Tier 1 baja 2 décimas, hasta 9,5%, según Basilea III, siendo este el aspecto menos sólido. DB dijo ayer después del cierre del mercado que emitirá unos 1.500M€ en deuda subordinada para mejorar su base de capital y reducir su ratio de apalancamiento. Recordamos que en abril 
2013 emitió capital por 3.000M€ a 32,90€/acc., un 4,7% por encima del cierre de ayer, y se especula con otra ampliación este año por aprox. 5.000M€ (Handelsblatt, semana pasada). Sin embargo, DB refirma su objetivo de subir el ROE desde el 7,9% actual hasta 12% en 2015… objetivo que parece difícil de cumplir considerando las apelaciones al mercado (ampliaciones) que probablemente tendrá que realizar para terminar de sanearse (sólo los costes por litigios han supuesto aprox. 3.000M€) y cumplir con Basilea III y la EBA. Aunque estas cifras son menos malas de lo esperado y eso podría proporcionar al valor un momentum de mercado más bien favorable, creemos que la dilución es inevitable y seguimos recomendando Vender. Impacto: Positivo. 

Sell in May?

Fuente: Zerohedge.com

Abril es el mes más alcista del año para el SP500.Este año, a falta de 3 días de negociación, con un -0,48% acumulado en abril, no cumple con este patrón.
Los próximos meses de Mayo y Junio, a priori, no parece que puedan ser demasiado alcistas, son más bien consolidativos.

Estamos a punto de llegar al mes de Mayo.Este es el gráfico de la famosísima pauta SELL IN MAY.Personalmente haría un cambio en este patrón, dejaría el mes de Octubre fuera de los meses buenos.En ese mes han ocurrido muchos crash de mercado, suelen ser semanas de suelo, no de subida.

Hice el estudio hace unos años y, llegué a la conclusión de que dejar 6 meses buenos: NOV, DIC, ENER, FEB, MAR Y ABR trae muchos mejores resultados que incluir Octubre.

Este gráfico es el que más miedo me da, estamos en ese año :

Rentabilidad en los últimos 16 años:

Análisis sector Biotecnología

Por Ana de Castro, Analista Bankinter

El sector de biotecnología parece estabilizarse e incluso rebotar (Nasdaq Biotech +9% en la última semana y  +3,5% YTD) tras la fuerte corrección sufrida desde mediados de febrero. Recordemos que el sell-off se desencadenó cuando algunos miembros del Senado de EE.UU alertaron acerca de que el elevado precio del fármaco Sovaldi (tratamiento designado como innovador para la hepatitis C), de Gilead, podría disparar el gasto sanitario, por lo que promoverían otros medicamentos sustitutivos menos costosos. Sin embargo, en los últimos días la situación ha cambiado a mejor para el sector y para Gilead en particular:

- La FDA (Food and Drug Administration) ha aceptado la solicitud de Gilead Sciences para la revisión prioritaria en relación a la Ley de Tarifas para Medicamentos en EE.UU (Prescription Drug User Fee Act, PDUFA) con fecha objetivo el 10 de octubre.  Por otro lado, la Agencia Europea de Medicamentos (EMA) también ha aceptado una evaluación acelerada (2 meses aprox.) para obtener una nueva opinión por parte de Comité para Productos Médicos de Uso Humano (CHMP) y la aprobación final de la Comisión Europea. Si finalmente Sovaldi recibe el visto bueno de estas instituciones, se aseguraría su comercialización en el mercado. La no oposición por parte de la FDA y la EMA reduciría la probabilidad de éxito de los grupos de presión (lobbies) que promueven un abaratamiento de Sovaldi y/o el apoyo a sustitutivos más baratos.

- Gilead ha anunciado el éxito en Fase II de los ensayos clínicos de 2 tratamientos totalmente orales para la hepatitis C basados en sofosbuvir y otros inhibidores (que mejorarían la fórmula actual de Sovaldi. Los resultados ofrecen elevadas tasas de cura en la mitad de tiempo (12 semanas) que los tratamientos orales actuales. Por lo tanto, estarían preparados para iniciar la Fase III que evalúa la eficacia y seguridad antes de ser aprobados para su comercialización.

- Gilead ha presentado resultados del 1T´14 batiendo ampliamente expectativas y triplicando beneficios.- Principales resultados comparados con el consenso de Bloomberg: Ingresos Totales 4.999M$ (+97%) vs. 3.960M$ estimado; BNA 2.223M$ (+182%) y BPA 1,48$ vs. 0,915$ estimado y 0,48$ en 1T´13. Las ventas se concentran en 3 medicamentos principalmente: Sovaldi 2.270M$ vs. 1.130M$ estimado; Atripla 780M$ vs. 888,6M$ estimado y Truvada 760M$ vs.765,5M$ estimado. Por lo tanto, Solvaldi es el medicamento más vendido (blockbuster) representando el 45% de los ingresos. No obstante, la compañía confirma su guidance para 2014 con una cifra de ventas ex–Sovaldi entre 11.300/11.500M$ (+1/+3%).  Tras la presentación de resultados el valor rebotó casi +2%.

- Los resultados de 1T´14 de Amgen fueron algo más débiles de lo esperado debido a factores estacionales.- Según explicó la compañía biotecnológica tradicionalmente incrementan precios en el mes de enero, de tal manera que los distribuidores (retailers) anticipan las compras incrementando sus inventarios en los primeros meses del año. Principales resultados comparados con el consenso de Bloomberg: Ingresos 4.520M$ (+7%) vs. 4.750M$ estimado; BNA 1.073M$ (+5%); BPA 1,87$ vs. 1,94$ estimado y 1,96$ en 1T´13. Amgen mantiene sus previsiones para el conjunto del año que contemplan unos ingresos entre 19.200M$/19.600M$ y BPA 7,9$/8,2$.

En definitiva, la recuperación confirma que el sell-off no respondía a fundamentales (ya que sigue existiendo valor en las compañías, aunque con menor recorrido después de los intensos avances de 2013) y refuerza nuestra opinión acerca de una sobrerreacción del mercado.

ANALISIS TECNICO
Por Bolsacanaria.info

Análisis Técnicas Reunidas

Por Pilar Aranda , Dpto. Análisis Bankinter

Favorecida por el ciclo, aún ofrece valor

Mantenemos recomendación en Comprar y establecemos Precio Objetivo en 50,4€, por lo que ofrece un potencial de revalorización de +20%.

Técnicas Reunidas se ha visto recientemente perjudicada en el mercado por dos factores fundamentales:

- El  deterioro en márgenes derivado de unas menores sinergias a las inicialmente estimadas en sus cinco proyectos de Jubail (Arabia Saudí).Sin embargo, estimamos una recuperación progresiva de los mismos, aunque podría ser modesta. TR tiene una Cartera de Pedidos en máximos históricos,  lo que le permitirá ser más selectivo con futuros contratos, dando prioridad a aquellos con mayor  margen. El proyecto en A . Saudí es  responsable del deterioro del margen Ebitda, pero conviene  tener presente que, al  tratarse de un cliente estratégico a captar, TR probablemente priorizó la obtención  del proyecto (ampliar cuota de mercado y entrada  en un país estratégico) en detrimento del margen.

- En segundo lugar, el sector en el que se ubica  ha lastrado al valor. Varias compañías han tenido que afrontar importantes problemas e incluso algunas de ellas incurrieron en profit warnings, lo que penalizó a TR por contagio sectorial. Sin embargo, TR no sufre ningún problema particular o  individual.

A pesar de los dos hándicaps anteriores, creemos que hay más pros que cons. Estimamos una mejora progresiva del sector, impulsado por la recuperación económica global. Además, TR mantiene varias ventajas competitivas: su cuadro financiero es sólido y cuenta con amplia diversificación  internacional; mantiene caja neta positiva (+ 629 M  € a cierre de 2013) y una elevada Cartera de  Pedidos, en máximos históricos ( 2,2x ventas), lo  que le aporta gran  visibilidad. Además, creemos que la compañía está infravalorada. Nuestras estimaciones apuntan a un potencial de aproximadamente + 20 %.

Más cerca de lo que parece

Los gráficos que os presento muestran cotizaciones con dividendos y ampliaciones ya incluídos, como hacen el SP500 o el DAX.
No estamos tan lejos de máximos históricos, como podéis comprobar.

Os recuerdo este artículo que publiqué hace unos meses y, que es el más visitado de este blog.

http://rastreandovalor.blogspot.com.es/2014/01/la-bolsa-espanola-muy-cerca-de-maximos.html

















Gráficos: el economista.es

14 banqueros muertos, primera mujer

Fuente: Zerohedge.com
texto traducido por Google


Suma y sigue.....¿qué está pasando?

Ha habido 13 altos ejecutivos de servicios financieros muertos en todo el mundo este año, pero lo más notable acerca del triste suicidio del 14, un banquero de 52 años de edad en-Bred Banque-Populaire de Francia, es que ella es la primera mujer . Como informa Le Parisien , Lydia (sin apellidos dado) saltó desde el piso 14 de la sede central del banco de París poco antes de las 10 am. FranceTV agregó que fuentes dijeron que " se cuestionó sus superiores antes de saltar por la ventana ", pero el banco niega señalando que ella había estado en therpapy durante varios años.

FranceTV y Le Parisien informa ,

Un empleado de la Bred Banque Populaire se ha suicidado , Martes, 22 de abril en la mañana en la sede del banco. A su llegada a la sede, quai de la Rapee, en el distrito 12 de París ...

El incidente se produjo poco antes de las 10 horas, a 200 metros de la Secretaría de Hacienda.

...

Según nuestras fuentes, cuestionó a sus superiores antes de saltar por la ventana, que niega formalmente la dirección del Banco.

"No hay absolutamente ninguna evidencia para la designación de sus relaciones con su jerarquía como responsable o una carta o un mensaje de" insiste en la dirección de la información de comunicación FranceTV.

También habla de un "momento muy doloroso para la compañía."

...

En un correo electrónico a todos los empleados consultados por info FranceTV, la gestión del banco confirma la "muerte por suicidio" y dijo que "gravemente afectados". Demuestra han creado una dependencia psicológica.

...

"Por el momento, nada pone a la compañía en cuestión, dice el sindicato mayoritario SUNI-Bred/UNSA. El empleado se llevaba muy bien con su nuevo equipo, su superior es muy agradable.

"De acuerdo a su fin," Lidia vivía solo, en un entorno difícil.

El departamento de recursos humanos afirma que este habitante de Ivry estaba en terapia durante varios años. Cada uno describe un "secreto", pero "muy conocido y popular" mujer, pero "nunca habló de ello."

Este es el decimocuarto ejecutivo de servicios financieros muerto en los últimos meses ...

1 - William Broeksmit , de 58 años de edad, ex alto ejecutivo de Deutsche Bank AG, fue encontrado muerto en su casa después de un aparente suicidio en South Kensington, en el centro de Londres, el 26 de enero.

2 - Karl Slym, director gerente de 51 años Tata Motors Karl Slym, fue encontrado muerto en el cuarto piso del hotel Shangri-La en Bangkok el 27 de enero.

3 - Gabriel Magee , un empleado de JP Morgan de 39 años de edad, murió tras caer desde el tejado de la sede de JP Morgan europea en Londres el 27 de enero.

4 - Mike Dueker , economista jefe de 50 años de edad, de un banco de inversión de EE.UU. fue encontrado muerto cerca del puente de Tacoma Narrows, en el estado de Washington.

5 - Richard Talley, los 57 años de edad, fundador de American Title Services en Centennial, Colorado, fue encontrado muerto a principios de este mes luego de que aparentemente pegarse un tiro con una pistola de clavos.

6 - Tim Dickenson , director de comunicaciones del Reino Unido en el Swiss Re AG, también murió el mes pasado, sin embargo, las circunstancias de su muerte aún se desconocen.

7 - Ryan Henry Crane , de 37 años de edad, ejecutivo de JP Morgan murió en un presunto suicidio hace apenas unas semanas. No se han publicado detalles acerca de su muerte, aparte de este pequeño anuncio obituario en el Stamford diario Voz.

8 - Li Junjie , de 33 años de edad, banquero de Hong Kong pasó de la sede de JP Morgan en Hong Kong esta semana.

9 - James Stuart Jr, ex Banco Nacional de Comercio CEO, encontrado muerto en Scottsdale, Arizona, la mañana del 19 de febrero Un portavoz de la familia no dijo whatcaused la muerte.

10 - Edmund (Eddie) Reilly, de 47 años, un operador de Grupo Vertical de Midtown, se suicidó saltando delante de tren LIRR

11 - Kenneth Bellando, 28 , operador de la capital Levy, ex analista de banca de inversión de JPMorgan, saltó a su muerte desde su 6 ª planta apartamento de East Side.

12 - Jan Peter Schmittmann, de 57 años, el ex director general del banco holandés ABN Amro encontrado muerto en su casa cerca de Amsterdam con la esposa e hija.

13 - Li Jianhua, de 49 años, el director de la Comisión Reguladora Bancaria de China murió de un repentino ataque al corazón

14 - Lydia _____, 52 - saltó a su suicidio desde el piso 14 de-Bred Banque Populaire en París

Rusia a un paso del bono basura

Por Agencia EFE
Fuente: Investing.com

La agencia Standard&Poors (S&P) rebajó hoy la calificación de la deuda de Rusia en divisas de "BBB" a "BBB-" con perspectivas negativas por los riesgos que supone para la economía rusa la crisis de Ucrania y la tensiones geopolíticas desatadas por ésta.

S&P rebaja la nota de Rusia

"La disminución de la calificación refleja los riesgos vinculados con las expectativas de que continúe la considerable fuga de capitales de la Federación Rusa observada en el primer trimestre de 2014", señala la nota de prensa de S&P.

Según los expertos de la agencia, "la tensión geopolítica en las relaciones entre Rusia y Ucrania puede conducir a una mayor fuga de capitales, tanto extranjeros como nacionales, de la economía rusa, lo que minaría más aún las perspectivas crecimiento de la economía del país".

S&P destaca que en los últimos cinco años, hasta 2013, la fuga de capitales fue de un promedio anual de 57.000 millones de dólares, mientras que sólo en el primer semestre del año en curso ésta ha sido de 51.000 millones de dólares, "fundamentalmente, debido al incremento de la tensión geopolítica".

En opinión de la agencia calificadora de riesgos, el superávit de Rusia por de cuenta corrientes desaparecerá en 2015, por cuanto las importaciones crecerán a un mayor ritmo que las exportaciones.

"La dependencia de Rusia de las exportaciones de materia prima propicia una alta volatilidad de las operaciones comerciales, pero las experiencia muestra que el país puede corregir exitosamente los volúmenes de importación y compensar la caída de ingresos provenientes de la exportaciones", añade la nota de prensa.

Resumen de calificación de diversas agencias:

Fuente: estrategiasdeinversion.com

¿APPLE directa al DOW JONES?

Fuente: Bolsamania


Tras los resultados trimestrales mejores de lo esperado publicados anoche después del cierre, los mercados han comenzado a centrarse en el split de las acciones de Apple en la proporción de siete a uno que tendrá lugar en junio y se preguntan si el fabricando del iPhone llegará a formar parte del índice de los blue-chips, el Dow Jones. La clave es que el precio de sus acciones al cierre de ayer, los 525 dólares, bajará tras el split a aproximadamente 75 dólares. 

El analista de CMC Markets, Michael Hewson, ha indicado que el split “hará posible otra vez la inversión del pequeño inversor en Apple”. Además, el alto precio de las acciones del fabricante del iPhone fue uno de los obstáculos a su incorporación al Dow Jones, ya que el índice tiene su ponderación basada en el precio y a los precios actuales la empresa tendría “demasiado influencia” en los movimientos del selectivo como es el caso similar de Google. 

Reuters especula con que la entrada de Apple en el Dow Jones podría causar la salida de otra de las tecnológicas del índice, como Microsoft, Intel or Cisco Systems. En cualquier caso, según los datos de la agencia, si Apple entra a un precio de 75 dólares, su ponderación en el índice se situará en aproximadamente un 3%.



Resultados Apple
Fuente: Bankinter

Presenta unos resultados claramente superiores a las expectativas, con un BPA de 11,62$ frente a 10,168$ estimado. El beneficio neto ha aumentado +7% hasta 10.200 M$ y las ventas han crecido +4,7% hasta 45.600 M€. La principal causa de la mejora de los resultados es el aumento de las ventas del iPhone,que ha comenzado a venderse a través de China Mobile, la red más grande del país asiático. Apple vendió durante el último trimestre 43,7 millones de unidades de iPhone frente a 37,7 millones estimados por el consenso de mercado. Además, el margen bruto mejoró desde 37,5% hasta 39,3%. El único punto negativo de los resultados es el descenso de -16% en las ventas de iPad, debido a la competencia de las tabletas de bajo coste. Las acciones de la compañía rebotaron +8,20%  debido a los sólidos resultados de la compañía y a la decisión de incrementar su retribución a los accionistas: Apple ampliará su programa de recompra de acciones desde 60.000 M$ a 90.000 M$ y aumentará su dividendo en un importe aproximado a un 8%. Por otra parte, Apple realizará un split de sus acciones, en el que cada acción actual se dividirá en 7 acciones con los mismos derechos económicos.
Por último, Apple estima obtener en el siguiente trimestre unos ingresos en el rango 36.000 / 38.000 M$, en línea con las estimaciones del consenso de mercado.

Los 25 mayores bancos europeos

Fuente : el economista.es







Artículo completo:
http://www.eleconomista.es/interstitial/volver/aciertoabril/mercados-cotizaciones/noticias/5723876/04/14/Bankia-en-el-puesto-25-de-la-banca-de-la-UE-sin-cumplir-dos-anos-del-rescate-.html#.Kku8Qo0xitrvoq8




Por otro lado, los bancos españoles son los más caros de Europa en relación a su valor contable.





Gracias: Bolsacanaria.info



Otro interesante artículo publicado:
http://rastreandovalor.blogspot.com.es/2014/04/la-banca-europea-necesita-dinero.html

¿Fusión para crear la mayor productora de Oro?

Barrick-Newmont Merger Talks Said to Hit Snag on Spinoff




By David Welch, Matthew Campbell and Liezel Hill bloomberg.com






Talks to merge the world’s biggest gold-mining companies, Barrick Gold Corp. (ABX) and Newmont Mining Corp. (NEM), broke down three days ago amid minor disagreements that leave open the possibility that a deal could be revived, two people with knowledge of the matter said.

The companies had agreed to an all-stock merger and planned to announce the deal this week, the people said, asking not to be identified discussing private information. Barrick was to offer Newmont shareholders a premium of 13 percent more than Newmont’s average share price over the latest 20 trading days, one of the people said.

The companies had agreed to all terms not related to a spinoff of Australian and New Zealand assets, the person said. They’ve identified $1 billion a year in cost savings, mostly from their mines in Nevada, the people said. Toronto-based Barrick and Newmont of the U.S. have a combined market value of about $33 billion and operate on five continents. The merger talks follow gold’s 28 percent plunge in 2013, the most in three decades, which squeezed profits and spurred at least $30 billion of writedowns by producers.

Artículo completo:

http://www.bloomberg.com/news/2014-04-21/barrick-newmont-merger-talks-said-to-hit-snag-on-spinoff.html

EEUU: Si es martes, toca subir.Y al oro bajar.

Fuente: Zerohedge.com

It's Tuesday!! 66% chance of green for the Dow in 18 months...

and 73% winning rate in 2014

Al oro le sientan mal los martes......

EEUU: Si los inversores profesionales están vendiendo....¿quién está comprando?

Charts: Bloomberg and Lance Roberts
Fuente: Zerohedge.com

Based on Bloomberg's Smart Money Flow indicator, there is a very significant amount of distribution going on... the question is just who is soaking up the smart money selling? Company buybacks, Johnny 5, or a greater-fool retail investor?

Perhaps this chart from Lance Roberts at STA Wealth provides some color for who?

However, the idea that individual investors are still "out of the market" should be taken with a bit of caution. The chart below is data compiled by the American Association of Individual Investors (AAII) which surveys it membership on portfolio allocation.  The data is compiled and released monthly. 

With cash hovering at the lowest levels since the "Tech Wreck," and equity exposure at the highest,investors are more than just "warming up" to equities. They are effectively "all in" with respect to the financial markets.

Japón: confianza de consumidores cayendo

Por Pater Tenebrarum of Acting-Man blog
Fuente: Zerohedge.com

“Japan’s consumer confidence fell in March to the lowest level since August 2011, a reading that may tumble further this month after a sales-tax increase on April 1 sapped the public’s spending power.

The reading of 37.5, down from 38.5 in February, was released by the Cabinet Office in Tokyo today. About 90 percent of respondents to the survey expect prices to rise over the next 12 months, the highest in comparable data back to 2004.

Prime Minister Shinzo Abe risks the public souring on his campaign to sustain growth in the world’s third-biggest economy as prices start to rise while wages stay stagnant. Weaker sentiment could make it harder to drive a rebound from a contraction forecast this quarter, and raise the odds that the Bank of Japan adds to its already unprecedented easing.

“Consumer sentiment has been undermined to a large extent by rising prices,” Goldman Sachs Group Inc. economists Naohiko Baba and Yuriko Tanaka wrote in an e-mailed note before the release. “We expect a major retreat in sentiment from April as the tax hike drives inflation.”

The confidence reading was 39.9 when Abe took office in December 2012, and rose to 45.7 in May last year — the highest point during his current term as prime minister. The Topix index of stocks is down more than 10 percent this year after soaring 51 percent in 2013.

Confidence dropped in all five components in the survey, with willingness to buy durable goods dropping the most, down by 2 to 30.8.”

La banca europea necesita dinero

Por Maite López
el economista.es


Los inversores siguen sin reconocer a parte de la banca europea el valor de sus activos. Varias entidades cotizan por debajo de su precio de liquidación, doce de ellas con un descuento superior al 25% respecto a su precio valor en libros. "Uno de los motivos de ese descuento puede estar relacionado con que el mercado espere que algunos deban ampliar capital, lo que conlleva una dilución de sus ratios por acción", explica Juan José Fernández Figares, director de análisis de Link Securities.


Así, Monte dei Paschi cotiza a menos de la mitad de su valor en libros, como también lo hace la entidad italiana Banco Popolare. Pero en otros bancos europeos el mercado tampoco reconoce el valor de su balance. Es el caso de otras entidades italianas como Banca Popolare Emilia Romagna y Ubi Banca y algunas británicas, como Royal Bank of Scotland y el propio Barclays (el mercado, sin embargo, no ve el mismo riesgo en HSBC, Lloyds y Standard Chartered, que cotizan por encima de su precio de derribo).


Ni siquiera los dos grandes bancos de la locomotora germana ven en su capitalización en bolsa reconocido su valor en libros. Así les sucede a Commerzbank y Deutsche Bank, sobre el que precisamente hace una semana Reuters defendía que necesitaría 2.200 millones de euros extra de capital para cumplir con los requisitos del regulador (la Autoridad Europea Bancaria, EBA).





"Podría ser que se estén descontando ampliaciones, ya que casi nadie en la banca europea se ha sometido a los test de estrés, salvo la española. Todavía no se ha normalizado la situación. Lo que descuenta el mercado es que el valor de los libros no sea tan real como se estima. Y, sin embargo, en España ya está actualizado", afirma Ignacio Cantos, director de inversiones de Atl capital. De la misma opinión es Figares, quien explica que, "a diferencia de la banca española, que en los últimos años ha sido escrutada a conciencia, tras pasar varios test de estrés, la europea no los ha tenido que superar. El mercado no termina de creerse sus balances".

"Creo que vamos a ver más ampliaciones de capital en la banca europea, que seguirá los pasos de la española, donde ya se ha hecho ese camino. Si la ampliación de Monte dei Paschi sale bien, puede animar a otros a hacerlo", considera Miguel Paz, de Unicorp.

De hecho, la banca española, de media, ya cotiza por encima de su valor en libros (en 1,1 veces).

Las 25 mayores compañías de Silicon Valley

Por by Daniel J. Willis and Jack Davis
Bay Area News Group



Aquí aparecen las 150 más grandes:

Fuente: 
http://www.mercurynews.com/business/ci_25548370/sv-150-searchable-database-silicon-valleys-top-150?appSession=820100615619143&RecordID=2&PageID=3&PrevPageID=2&cpipage=1&CPIsortType=&CPIorderBy=&cbCurrentRecordPosition=1

Created with Caspio

Rank Company Sales Profit Capex R&D Employees Cash Debt Divs Repurch Tax 1 Apple $173,992 $37,031 $7,833 $4,795 80,300 $158,842 $16,961 $10,840 $25,939 $13,161 2 Hewlett-Packard $112,093 $5,306 $3,563 $3,152 317,500 $25,296 $24,592 $1,125 $1,844 $1,465 3 Google $59,825 $12,920 $7,358 $7,952 47,756 $60,693 $5,245 $0 $0 $2,282 4 Intel $52,708 $9,620 $10,711 $10,611 107,600 $27,781 $13,446 $4,479 $2,440 $2,991 5 Cisco Systems $47,873 $8,173 $1,341 $6,195 75,049 $50,693 $17,147 $3,633 $8,117 $1,938 6 Oracle $37,901 $11,116 $609 $5,066 120,000 $37,225 $24,193 $1,640 $10,658 $2,824 7 eBay $16,047 $2,856 $1,250 $1,768 33,500 $13,996 $4,123 $0 $1,342 $610 8 Gilead Sciences $11,202 $3,075 $191 $2,120 6,100 $2,571 $6,700 $0 $582 $1,151 9 Synnex $10,845 $152 $29 $0 14,500 $167 $318 $0 $2 $86 10 Applied Materials $8,126 $475 $189 $1,372 13,700 $3,122 $1,946 $468 $197 $172 11 Facebook $7,872 $1,490 $1,362 $1,414 6,337 $11,449 $476 $0 $0 $1,254 12 Symantec $6,799 $869 $274 $1,028 21,500 $3,890 $2,094 $314 $500 $218 13 Agilent Technologies $6,781 $740 $181 $702 20,600 $2,871 $2,695 $168 $1,094 $115 14 NetApp $6,393 $614 $229 $930 13,060 $5,069 $995 $103 $1,687 $89 15 SanDisk $6,170 $1,043 $213 $742 5,459 $7,220 $1,985 $101 $1,590 $473 16 Sanmina-SCI $5,870 $102 $62 $28 40,909 $407 $644 $0 $26 $32 17 Advanced Micro Devices $5,299 ($83) $84 $1,201 10,671 $1,187 $2,058 $0 $0 $9 18 VMware $5,207 $1,014 $346 $1,081 14,300 $6,175 $450 $0 $635 $133 19 Yahoo! $4,680 $1,366 $338 $919 12,200 $4,997 $1,126 $0 $3,344 $153 20 Juniper Networks $4,669 $440 $233 $1,043 9,483 $4,098 $999 $0 $578 $86 21 Netflix $4,375 $112 $192 $379 2,022 $1,200 $500 $0 $0 $59 22 Intuit $4,216 $758 $173 $721 8,000 $1,376 $499 $213 $1,514 $359 23 Nvidia $4,130 $440 $255 $1,336 8,808 $4,672 $1,377 $181 $887 $70 24 Salesforce.com $4,071 ($232) $299 $624 13,300 $1,321 $1,589 $0 $0 ($126) 25 Adobe Systems $4,047 $272 $158 $827 11,847 $3,132 $1,510 $0 $1,254 $66 Show per page  102550100250     Page     of 6