Moody’s mantiene su estimación de PIB en +3% para 2017/18 vs +2,6% en 2016 para el conjunto
de economías del G20, pero advierte sobre el incremento de los riesgos geoestratégicos, los relacionados con el
proteccionismo comercial, con las estrategias de salida de los bancos centrales y sobre el enfriamiento que puede
suponer el intento de desapalancamiento de la economía china. Considera que los actuales ritmos de crecimiento
de las economías desarrolladas (+2%) y de los emergentes (+5%) no solo son sostenibles en el corto plazo, sino
que podrían acelerarse.
Los cambios más relevantes por economías son los siguientes (estimaciones para 2017):
mejora China hasta +6,8% desde +6,6%, Corea del Sur hasta +2,8% desde +2,5% y Japón hasta +1,5% desde
+1,1%. Como contrapartida, revisa a la baja Estados Unidos hasta +2,2% en 2017 y +2,3% en 2018 desde +2,4% y
+2,5% respectivamente debido a la no implementación de los estímulos fiscales esperados. También revisa muy
ligeramente a la baja India (+7,1% vs +7,2%) debido a que el impacto del cambio de billetes (en realidad, del 85%
de la masa monetaria en circulación) ha tenido un impacto superior al esperado.
OPINIÓN:
Desde una perspectiva
global esta la revisión es neutral, pero creemos que su interpretación cualitativa es más bien positiva porque
mejora su perspectiva sobre aquellas economías que presentaban más incertidumbres (Japón, Corea y China),
mientras que se limita a realizar un ajuste fino sobre Estados Unidos e India, donde el crecimiento es más que
suficiente incluso después del mismo. Se trata de un enfoque que refuerza nuestra perspectiva positiva sobre el
actual ciclo expansivo global, sobre todo con respecto a su sostenibilidad en el tiempo.
Fuente: Bankinter
