INDITEX: análisis de resultados

Resultados 1T’17 en línea con lo esperado por el consenso. 

Principales cifras 1T’17 (1feb17-31abr17) 

-Ventas 5.569M€ (+14,1% respecto 1T’16 vs. +11,5% respecto 1T’15) 

-Margen Bruto 3.240M€ 58,2% vs 58,09% en 1T’16; 

-EBITDA 1.113M€ (+16,5% vs. +6,7% 1T’16) 

-BNA 655M€ (17,8% vs. +6,3% 1T’16) 

-Generación de caja de +3,4% hasta 4.075M€. 

-Deuda Financiera corriente 190M€ vs. 28M€ del 1T’16. 

Guidance: las ventas en tienda y online a tipos de cambio constante aumentaron +12,0% en el periodo del 1 de febrero al 3 de junio de 2017. 

OPINIÓN: Consideramos los resultados buenos. El incremento de ventas durante el trimestre, a pesar de no estar confirmado por la compañía todavía, se ha visto muy probablemente beneficiado por un efecto positivo de los tipos de cambio. Este efecto positivo, además, podría haber sido el principal impulsor de la sensible mejora de márgenes operativos (0,10 p.b. hasta 58,2%). La buena evolución del consumo en sus principales mercados (España y Resto de Europa) sin duda también ha jugado un importante papel en el incremento de sus ventas. A las 09:00 la compañía ofrece un conference call en el que esperamos arroje más detalle sobre el desglose de sus ventas para ver en qué medida la mejora de márgenes operativos se ha visto positivamente afectada por el efecto divisa. Hay que tener en cuenta que el 92% de la revalorización del valor en el año (+11%) se ha producido desde marzo. Esto quiere decir que las buenas cifras del 1T pueden estar descontadas. 

Fuente: Bankinter