Rusia ¿alternativa de inversión?

Por Marc Garrigasait

http://blogs.elconfidencial.com/mercados/el-abrazo-del-koala/2014-11-19/todos-contra-putin-aguantara-su-economia-o-reventara_482768/

¿Cómo están las finanzas de Rusia hoy? ¿Puede el cierre de grifo a la financiación internacional hundir a Rusia? Putin y los grandes oligarcas aprendieron en marzo, en la crisis de Ucrania,que las sanciones internacionales les provocan mucho más daños que cualquier envío de tanques. Especialmente, en el sector bancario ruso, muy apalancado y necesitado de refinanciaciones internacionales.

Si analizamos la deuda externa, deuda pública y reservas de divisas, encontramos cómo Rusia se encuentra en el mejor momento económico de su historia. No exactamente, su mejor situación financiera fue en 2013. Tras la reciente crisis, han perdido algo más del 20% de sus reservas en divisas comprando rublos. De algo más de 500.000 millones de dólares, su colchón se ha reducido hasta los 430.000 millones actuales. Con un producto nacional bruto actual de 2,1 trillones, su saldo vivo de deuda pública es de solo… un 13% de su PNB, nivel absolutamente ridículo. Diez veces menor que la media de principales economías occidentales. Solo las compañías privadas rusas tienen un nivel de deuda externa algo mayor, con unos 670.000 millones, apenas un 30% de su PNB en términos brutos. En Estados Unidos es del 100% y España debe al exterior un 170%, por ejemplo.

Rusia mantiene en su banco central, además, unas 1.100 toneladas de lingotes de oro, cifra que no para de aumentar.Yo he sido históricamente muy negativo en relación con invertir en Rusia. Puedes leer diversos artículos míos sobre lo imposible que es hacer negocios allí. También escribí que en el año 2013, a pesar de ser la bolsa “teóricamente más barata del mundo”, no era atractiva.

Tras las fuertes caídas de la bolsa y del rublo en 2014 y tras la crisis de Ucrania, soy de los que piensa que estamos en un momento de precios mínimos históricos en relación con los activos rusos. A pesar de que el precio del petróleo ha caído de 100 dólares a 80, lo que les perjudica al ser su mayor bien exportado sus caídas en los precios, sumados a la caída del rublo, lo convierten, en mi opinión, en uno de los mercados más atractivos del planeta.

También es cierto que no se me ocurriría recomendar nunca una sola empresa rusa por los elevados riesgos políticos. Rusia es un mercado para invertir en el índice para eliminar el riesgo individual y quedarte con el riesgo sistémico, que sí te paga sobradamente el riesgo incurrido en tu inversión. La economía rusa continuará sufriendo aún en el primer semestre de 2015, pero los mercados van siempre por delante.