Fuente: Francisco Toledo.Inbestia.com
El indice "Skew" ( en ingles inclinación, desviación o sesgo) es un índice que mide la percepción de lo que los americanos llaman el "Tail Risk", es decir el riesgo del final de una distribución en el SP500. El indice esta gestado en las opciones del SP500 del CBOE y, por tanto, es también de la familia del indice VIX de volatilidad. Se calcula mediante la asimetría de las mismas opciones del SP500, con un complicado cálculo en el que entran en juego sobre todo inclinaciones y sesgos.
En la práctica la interpretación de este índice probabilístico es sencilla. Una lectura de 100 se considera completamente normal y con riesgo cero. Conforme la lectura va superando el nivel 100 el riesgo aparece. En los últimos 25 años la lectura más alta fue la del 16 de octubre de 1998, en plena crisis asiática y rusa, con 146,22 y no superado en diario desde entonces.
La lectura del pasado 20 de junio es de 143,26 y es la segunda más alta después de la de octubre de 1998.
La lectura del pasado 20 de junio es de 143,26 y es la segunda más alta después de la de octubre de 1998.
Sólo 7 veces desde 1990 esta lectura ha sobrepasado el nivel 140. No obstante la media de 10 días señala actualmente la lectura más alta de todos los tiempos.
Entre enero de 1990 y noviembre de 2010, el indice SKEW llego a su punto más bajo de 101.09 el 21 de marzo de 1991, fecha cercana al final de la recesión que comenzó en julio de 1990. SKEW alcanzó su máximo histórico de 146,88 el 16 de octubre 1998, en medio de la crisis de Rusia, y el día después de una sorprendente decisión de la Junta de la Reserva Federal para disminuir tanto la tasa de fondos federales de destino como la tasa de descuento. El valor de asimetría también fue alto en junio de 1990, justo antes de la recesión de julio de 1990. Por ultimo, en marzo de 2006, se registro otra lectura alta debido a la incertidumbre de la burbuja inmobiliaria USA que no tardo en estallar.
No se puede decir que la mas alta lectura de la historia del SKEW según la media de 10 días vaya a provocar un crash bursátil pero no hay que perder de vista las anteriores 4 ultimas lecturas altas:
1. previo a la recesion del 90
2. crisis asiatica y Rusa
3 cenit de la burbuja inmobiliaria USA
4. la actual
¿Se esta gestando algún cisne negro? Pronto lo sabremos.
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