Esta noche publica resultados.
Fuente: @LuisBenguerel
Fuente: @BolsacomTrading
martes, 26 de abril de 2016
APPLE: análisis fundamental y técnico
Esta noche publica resultados.
Fuente: @LuisBenguerel
Fuente: @BolsacomTrading
lunes, 25 de abril de 2016
Banco Japón compra su bolsa a destajo
Bank of
Artículo completo:
www.bloomberg.com/news/articles/2016-04-24/the-tokyo-whale-is-quietly-buying-up-huge-stakes-in-japan-inc
Under the BOJ’s current stimulus plan, the central bank buys about 3 trillion yen ($27.2 billion) of ETFs every year.
At an estimated 8.6 trillion yen as of March, the BOJ’s holdings amount to about 1.6 percent of the total capitalization of all companies listed in Japan. That compares with about 5 percent held by the nation’s Government Pension Investment Fund. The central bank’s use of large-cap ETFs means its positions are concentrated, with less impact on the thousands of Japanese companies outside benchmark indexes.
domingo, 24 de abril de 2016
Grandes empresas españolas no cotizadas
Fuente: carlosgalan.net inbestia.com
En España tenemos unas cuantas grandes empresas que por un motivo u otro no cotizan en bolsa:
- 1)Mercadona. Probablemente el caso más claro de empresa que podría estar ocupando un puesto importante en el IBEX-35. Mercadona ha sido un caso de gran éxito en la distribución española, que no ha parado de crecer orgánicamente arañando cuota de mercado hasta convertirse en un gigante con el 20-25% del mercado alimentario español. Factura ya más de 20.000 millones de euros, nada más y nada menos que el 2% del PIB español. Según la compañía, da empleo (directo e indirecto) a 640.000 personas (4% del empleo total en España). Por el momento, no parece que la familia Roig (propietarios de la compañía) tenga intenciones de salir a bolsa. La empresa es una auténtica máquina de generar caja (EBITDA por encima de 1.000 millones de euros) y con una posición de caja neta de unos 3.000 millones. Y por el momento no se prevé una expansión fuera de España. Con este panorama, pocos motivos veo para que la familia Roig decida vender parte del negocio en bolsa.
- 2)El Corte Inglés. El eterno candidato a salir a bolsa. El caso de ECI es casi opuesto al de Mercadona. El grupo está sufriendo duramente la crisis y las ventas han caído desde los casi 18.000 millones de 2007 hasta los 14.500 de 2014. Y la generación de caja y beneficios todavía han sufrido más. En el caso de ECI, sí parece que el objetivo es salir a bolsa a medio plazo y por ello están limpiando la deuda del balance (unos 5.000 millones) vía venta de inmuebles y amortizaciones. Esto, junto a una prometida subida del EBITDA situarían el ratio Deuda/EBITDA en un rango más cómodo (2-3x) frente a las 5-6x actuales, para afrontar una salida al parqué.
- 3)Loterías y Apuestas del Estado. No lo olvidemos, el mercado del juego en España es enorme (30.000 millones de euros, 3% del PIB). Y la principal es empresa SELAE, en manos del Estado. Ya se intentó colocar en bolsa a finales de 2011, pero finalmente se frustró la operación por no poder conseguir un precio de venta suficiente. SELAE sería una empresa relevante del IBEX con un valor de unos 20.000 millones.
Cuidado con privatizar joyas como Loterías o AENA a precio de ganga. Aunque a decir verdad, si se da la opción al inversor minorista de acudir a la OPV (como finalmente se hizo con AENA), no hay motivo para protestar.
- 4)CEPSA: Dejó de cotizar en 2011 cuando un fondo árabe compró la totalidad de las acciones de la petrolera española.
- 5)Mondragon/Eroski: La Corporación Mondragon es un grupo de cooperativas y empresas originario del País Vasco y actualmente extendido por el resto de España y por los cinco continentes. Constituye el primer grupo empresarial vasco y el décimo de España, así como el mayor grupo cooperativo del mundo. Agrupa empresas reconocidas como Eroski, Fagor, la marca de bicicletas Orbea o Caja Laboral Kutxa. Sus ingresos en 2014 fueron de 11.500 millones de euros, con un EBITDA de casi 1.200 millones.
Por su propia estructura societaria (Corporación) es complicado que pueda salir a bolsa. - 6)Mango. El segundo mayor grupo de moda español (por detrás de Inditex). Factura nada menos que 2.000 millones de euros anuales (2014), expandiéndose fuertemente en los últimos años. El fundador Isak Andic siempre ha sido reacio a sacar la compañía al parqué. La deuda neta se situaba en 2014 en 400 millones (2x EBITDA). Por el momento parece que la compañía está siendo capaz de expandirse sin quemar demasiada caja (una gran parte se hace vía franquicias).
- 7)IDC Quirón: El grupo gestiona 40 hospitales en España y factura unos 1.500 millones anuales. Su dueño, el fondo CVC pretende sacarla a cotizar en cuanto mejoren las condiciones y busca un valor de unos 5.000 millones de euros .
- 8)Porcelanosa. Emblema español de la cerámica. Un imperio que factura más de 800 millones anuales. Nunca ha entrado en las quinielas para salir a bolsa y no tiene pinta de que la cosa vaya a cambiar. Una pena para el inversor porque a priori parece un buen negocio con una marca potente detrás.
- 9)Grupo Eulen: empresa familiar con capital 100% español, es una empresa de prestación de servicios generales a empresas y especialista en actividades de limpieza, seguridad, mantenimiento o medio ambiente. Tiene más de 82.000 empleados en España, Portugal, EEUU, 8 países de Latinoamérica y Caribe, Libia, Omán y Qatar; y sus ventas superan los 1.300 millones de euros. Nada mal para ser un “desconocido”.
- 10)Roca. Una empresa que no necesita presentación. Presente en los baños de media España, esta multinacional está también en otros 135 países. Sus ventas superan los 1.500 millones de euros anuales. Es una empresa principalmente familiar, con pocas intenciones de salir a bolsa
- 11)Grupo Antolín. Otro gigante “desconocido”. Con sede en Burgos, esta multinacional especializada en componentes para el interior del automóvil factura ya 4.000 millones de euros anuales. Según Ernesto Antolín, su presidente, “uno de cada cuatro vehículos del mundo lleva algún componente suyo”. Aunque sí ha habido rumores de salida al parqué, parece poco probable por el momento.
- 12) Otras grandes empresas españolas no cotizadas son Banca March, Puig (perfumes), Santillana, Volotea, Ibercaja, Globalia…
En Europa también hay algunas empresas muy conocidas que, por el momento, se mantienen fuera de los parqués: Grupo Mulliez en Francia (propietaria de Decathlon, Leroy Merlin o Auchan, matriz de Alcampo), la sueca Ikea o Lidl.
viernes, 22 de abril de 2016
S&P 500, resultados primer trimestre
Con 121 compañías publicadas, el BPA medio ajustado recoge una caída de -8,3% vs -9,2% estimado al inicio de la temporada (-8,5% excluyendo financieras) y compara con el retroceso de -1,8% (vs -6,7% estimado) en el 4T15 y con el -2,3% en el 3T (aunque se esperaba -6,9%).
Hasta el momento, el 76,9% ha batido estimaciones, el 9,1% ha estado en línea con las estimaciones y el 14,0% ha decepcionado.
Fuente: Bankinter
Hasta el momento, el 76,9% ha batido estimaciones, el 9,1% ha estado en línea con las estimaciones y el 14,0% ha decepcionado.
Fuente: Bankinter
domingo, 17 de abril de 2016
viernes, 15 de abril de 2016
Debemos estar preparados para bajos retornos
Fuente: Jesús Sánchez Quiñones expansion.com
El elevado nivel de deuda acumulado y la sobreinversión en muchos sectores, limitan el crecimiento de los próximos años. Adicionalmente, la política ultralaxa de los bancos centrales con tipos nulos o incluso negativos y liquidez a raudales evitan que las empresas ineficientes, o incluso inviables, se reestructuren reconociéndose las pérdidas. Se mantienen vivas empresas que en condiciones normales de liquidez y de tipos de interés no sobrevivirían. El ejemplo más extremo de esta política es China, donde se obliga a los bancos a cambiar créditos fallidos por capital en las compañías prestatarias, de tal forma que ni se reconocen las pérdidas, ni se reestructura la empresa. Como consecuencia, sectores que han vivido una sobreinversión exagerada en los últimos años no se reestructuran, provocando que se mantenga la sobrecapadidad y, por tanto, generando una presión a la baja sobre los precios e impidiendo que las empresas que estarían en capacidad de invertir realmente inviertan.
Con bajas tasas de crecimiento económico y tipos en mínimos, las mejoras de los beneficios empresariales serán limitadas. En consecuencia, las revalorizaciones de las cotizaciones de las empresas cotizadas también serán limitadas.
Así, las rentabilidades a las que pueden aspirar los inversores en los próximos años son sensiblemente inferiores a las obtenidas en el pasado. Los tipos negativos hacen que los inversores más conservadores, acostumbrados a la existencia de rentabilidades sin riesgo incluso por encima de la inflación, se sientan totalmente frustrados. Con las letras del Tesoro en rentabilidad negativa y los bancos centrales cobrando a las entidades financieras por sus depósitos, para el ahorrador conservador se ha acabado la opción de lograr rentabilidad sin asumir riesgo.
Con más de la mitad de los bonos soberanos europeos ofreciendo rentabilidades negativas, y el BCE adquiriendo 80.000 millones de euros al mes en bonos, ya no sólo públicos sino también de empresas con una calificación de grado de inversión, los retornos esperados de las inversiones en renta fija son cada vez inferiores. Aunque sea poco racional, incluso algunos bonos corporativos ofrecen ya rentabilidades negativas. El inversor que adquiera esos bonos recibirá a vencimiento menos de lo invertido. El BCE está comprando bonos con los que tiene la certeza de que va a perder dinero.
Para los inversores más tolerantes al riesgo, las rentabilidades medias esperadas en los próximos años también serán inferiores a las obtenidas en los últimos años. A pesar de asistir a oscilaciones de las bolsas superiores al 10% o incluso al 20%, tanto al alza como a la baja, la expectativa de bajo crecimiento económico global y escaso crecimiento de los beneficios, motivan que las revalorizaciones esperadas de las cotizaciones tampoco puedan ser elevadas. La publicación de los resultados trimestrales será cada vez más determinante para la evolución de la cotización de cada compañía. La discriminación entre unas compañías y otras se impone.
En un mundo de bajo crecimiento, baja inflación y bajos tipos de interés, los retornos esperados de las inversiones necesariamente serán inferiores que en el pasado, asumiendo el mismo nivel de riesgo.
miércoles, 13 de abril de 2016
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