Fuente: Bolsacanaria.info
Otro punto de vista totalmente diferente:
sábado, 11 de octubre de 2014
viernes, 10 de octubre de 2014
Nuestros rivales son súper ordenadores
Fuente: Jose Luis Cárpatos Estrategiasdeinversion.com
Ayer pasó una cosa muy rara, que hoy destacan en portada en Zero Hedge. Alguien (maquinita) puso en el futuro del mini S&P 500, una orden que quitaba y ponía de 666 contratos exactamente, hasta 26 veces, hasta que el mercado se desfondó, parece que quien hacía la maniobra era eso lo que buscaba, vean este gráfico de Zero Hedge:
Pueden leer el resto del artículo aquí:
Did Today's "Satan Signal" In S&P Futures Give The 'All-Clear' For Selling To Begin?
Las maquinitas no son un invento ni una teoría conspiratoria, son algo muy real.
Les voy a recordar a este respecto un texto que ya les puse hace algunos años:
Hace muchos años, los leones eran los leones y las gacelas, las gacelas. Entonces andaba yo por la banca nacional, y recuerdo que si uno quería comprar matildes, hablo de los años setenta, seguía el siguiente proceso: Venía a mi sucursal, me rellenaba una petición, un servidor la terminaba de rellenar cuando podía, si era un día de mucho trabajo a veces la terminaba al día siguiente. Entonces a las tres de la tarde del día que un servidor terminaba la ficha una valija interna del banco se la llevaba al la central, que la recibía otra persona. Esa persona las juntaba todas, hacía una relación y las mandaba a la central del banco en Madrid, vía valija. Esta valija no siempre llegaba al día siguiente.
Cuando llegaba a Madrid, otro empleado repasaba todas las órdenes, y las iba pasando al mercado poco a poco.
Sin suerte, la orden del inversor de a pie tardaba lo menos cuatro días en entrar en bolsa, en el mejor de los casos dos o 3 días no se los quitaba nadie. Era un mundo donde el león tenía información, pasaba las órdenes rápido, y el pequeño no se enteraba de nada. La fosa era enorme.
Pero poco a poco, con la llegada de los ordenadores, las sociedades de valores, todo esto se fue igualando bastante, y creo que podemos afirmar que dejando la información privilegiada aparte, que eso siempre estará ahí, hasta hace tres o cuatro años habíamos llegado a un momento en que una gacela, con una buena herramienta on line, una buena agencia de noticias y algo de formación, podría estar casi en igualdad de condiciones que un león, dicho de forma básica, claro, el león seguía teniendo el volumen de su parte y otras muchas cosas, pero podíamos decir que la distancia se había acortado mucho. Había como una "democratización" del mercado, pero todo esto les puedo asegurar que ha terminado. Y lo peor es que prácticamente nadie se ha dado cuenta. Esta vez los leones están llevando a cabo una revolución silenciosa, muy difícil de ver si uno no está en los círculos cercanos a ellos. Pero que puede, como ya he comentado en otros artículos que esté llegando demasiado lejos, pues la mayoría del volumen viene de esta forma de operar.
No olviden esta expresión, porque oirán hablar mucho de ella: "algorithmic trading" o trading algorítmico. Un trading que ha revolucionado a Wall Street, a las bolsas europeas y aunque no se lo crean, al Ibex 35. Un trading que exige tales costes operativos, tales inversiones en tecnología y medios humanos, y tales fortunas a los pocos que son capaces de crear los programas que los hacen funcionar, que por menos de dos o tres millones de euros ni pensar en nada de esto, y eso condenado a ser un segundón. Este trading tuvo su momento malo con la crisis de los mercados del año pasado donde dieron algún susto, bueno más de uno, y donde cayeron algunos, pero por término medio, han quedado los verdaderamente buenos que siguen haciéndolo como siempre y cada vez con más volumen.
Los sistemas automáticos de trading que todos conocemos fueron los albores de esta técnica, pero sus limitaciones hicieron buscar otra solución a los bancos de inversión. Y la encontraron. Para que se entienda fácil, el trading algorítmico lo llevan a cabo software sofisticado que opera de forma automática, no en intradía, eso ya es mucho, no en intrasegundo, eso es ya mucho, ¡opera al milisegundo! y es una cita exacta y no una forma de hablar.
Cualquier irregularidad en el precio en el tick a tick, que sea reconocida por el programa como un modelo que ya ha sucedido otras veces, ejecutará una orden de compra o venta, en un ordenador que estará siguiendo miles de acciones a la vez, o todos los mercados de futuros del mundo. En un milisegundo pueden entrar decenas de operaciones, y al milisegundo siguiente deshacerse muchas de ellas, u otras que ya estaban dentro.
La velocidad que exige esta operativa es tan grande, que decía Reuters que había empujones por instalar servidores de los grandes operadores del mercado lo más cerca posible de los servidores centrales de los mercados oficiales. La razón es muy sencilla, si el servidor está pegado se tardará menos que si va de una ciudad a otra, aunque hablemos de cantidades de tiempo muy muy pequeñas, y por supuesto muy por debajo de un milisegundo. El director del Philadelphia Stock Exchange así lo reconocía.
Esta operativa ahora mismo es motivo del trabajo de la mayoría de bancos, en silencio y sin que se entere nadie, y esta es la operativa que está llevándose, (vean mis datos del lunes) más de la mitad de todo el gigantesco volumen del NYSE. Se está comiendo al mercado, es imparable, y eso que en agosto de 2008 hubieron algunos sustos como antes comentaba y como es completamente inaccesible para ya no sólo el pequeño inversor sino para casi todo el mundo, ha abierto de manera gigantesca la fosa entre leones y gacelas. Ahora sí que se nos escaparon de nuevo.
Además, de manera común, el software tiene una característica común muy interesante. A pesar del volumen gigantesco que mueven está programado para entrar y salir del mercado de tal manera que no se note.
Por ejemplo, en un artículo muy completo que Reuters ha ido sacando en varias entregas se podía ver que existe una orden que admiten ya todos los mercados que es la VWAP. Esa es una orden que consiste en lo siguiente. El programa sabe cual es el volumen medio de un mercado desde siempre según la hora del día. El programa cuando recibe una orden de x títulos VWAP (volume weighted average price), comprará o venderá llevando cuidado de no sobrepasar dicho volumen medio, esperando si hace falta algún tiempo y soltando poco a poco, para que ni usted, ni yo, querido lector, nos enteremos de que un león está entrando o saliendo en el mercado. Ya ven, lo tienen automatizado.
Hay algoritmos muy conocidos en el mundillo, como el algoritomo guerrilla de Credit Suisse programado para hacer que la orden sea indetectable ni llamativa en su ejecución e incluso hay un algoritmo llamado sniffer que rastrea los mercados buscando pautas de conducta de los algoritmos de ocultamiento intentando descubrir bancos que estén dentro y por supuesto actuándoles a la contra.
Esta operativa, que día a día gana adeptos, porque gana dinero y amortiza muy bien sus costes, puede estar cambiando de abajo a arriba el mercado tal y como lo hemos conocido hasta ahora. Es más que posible que cada vez sea más difíciles asistamos a períodos volátiles sostenidos, ya que la inmensa mayoría de estos programas tienden a entrar a la contra, en cuanto detectan una irregularidad intentando especular con su vuelta a la media, lo que aplana todo mucho. Además provocará que los mercados se muevan de forma diferente a partir de ahora, sin parangón con lo que habíamos visto hasta ahora lo que dificultará el trading.
Lo que está claro, sin ningún género de duda, es que la fosa entre los leones y las gacelas se ha agrandado y a partir de ahora vamos a tener que contar con este factor. Un inversor pragmático igual podría pensar que si no puedes con tu enemigo únete a él, suscribiendo hedges que siguen estas tácticas totalmente fuera de nuestro alcance, al menos para una parte de su cartera, la mayoría de hedges que siguen esta táctica suelen hablar de "arbitraje estadístico" en sus folletos y suelen cobrar altas comisiones. Lógico, uno mismo no puede disponer de la tecnología para llevarla a cabo. A mí este es un tema que me preocupa, me parece como cuando los ordenadores intentan jugar con humanos al ajedrez, con la diferencia que aquí encima nos jugamos el dinero... aunque con el paso de los años, qué remedio, ha habido que aceptar el uso del ordenador, y los programas automáticos, pero ahora realmente estamos ya pasando la última frontera ... ¿qué fue del último romántico en las bolsas? Si uno no puede con su "enemigo" lo mejor es unirse a él :) No obstante la inversión mediante sistemas automáticos sigue siendo totalmente posible sin tanta sofisticación, como demuestran otros fondos dedicados a ellos, algunos de ellos en España. Lo malo de todo esto, es que es evidente, muy evidente, que en cuanto baja el volumen un poco, como está pasando ahora con la crisis, futuro o valor que le toca la china de que le trabajen mucho con estos programas, termina por volverse loco y desquiciar a cualquiera. Este es el motivo por el cual futuros como el Dax o el Mini S&P y sobre todo el Bund han llegado a ser casi misión imposible en el intradía de los bandazos que pegan.
Les invito a que se fijen en una cosa. Vean qué diferente se mueve el futuro del Dax cuando va al alza o a la baja. Al alza da bandazos relativamente cómodos de seguir, pero vean lo que pasa el 80% de las veces que rompe algún mínimos significativo, rompe por muy poco, sube bastante, engancha a los que se ha metido con stop a la baja, se vuelve a acercar, vuelve a subir, pone a todos los pelos verdes, y sólo cuando no queda ya ni un corto entonces baja. A veces no pasa, pero esta cadencia se repite decenas de veces a lo largo del día.
jueves, 9 de octubre de 2014
Mi posición en Ibex
jueves, 9 de octubre de 2014
Sigo vendido
A pesar del gap de apertura de hoy, no tengo todavía señal de compra.
Sí lo haría si superamos holgadamente 10.500
Beneficio, de momento, de 330 ptos en este último trade (Ibex cotizando a 10325)
+520 ptos en 15 días moviditos.
FMI avisa, cuidado con los bonos
Fuente: Nuria Salobral cincodias.com
El FMI advierte de un riesgo “sin precedentes” para la estabilidad financiera mundial
El Fondo Monetario Internacional (FMI) lanza una seria advertencia sobre los riesgos a los que se enfrentan los inversores después de años de abundancia de liquidez, que ha contribuido a elevar los precios de los activos hasta alejarlos de la realidad económica global. La institución recoge una advertencia que ya lanzó hace meses el BCE, uno de los responsables de esa abundancia de liquidez, aunque lo hace de forma más tajante y directa.
“Los riesgos de mercado y de liquidez han aumentado a niveles que podrían comprometer la estabilidad financiera si no se toman medidas al respecto”, apunta el FMI en su informe anual de estabilidad financiera. Señala que “una holgura monetaria prolongada”, la medida adoptada por los bancos centrales para estimular la demanda, “también puede propiciar excesos en la toma de riesgos financieros, lo cual se se ve reflejado en un aumento de las asignaciones de cartera en activos de más riesgo y en una mayor disposición a apalancar los balances”.
Afirma que el resultado de las políticas acomodaticias de los bancos centrales ha desembocado en la apreciación de los precios de los activos, la caída de los diferenciales y el descenso inusitado de la volatilidad, “en muchos casos a niveles que denotan un alejamiento con respecto a las variables fundamentales de la economía”. Y advierte de lo extraordinario e inusual del fenómeno, puesto que “ha ocurrido simultáneamente y de forma generalizada entre clases de activos y países, de un modo que no tiene precedentes”.
El FMI advierte también que los mercados de capitales han ganado peso como fuente de financiación durante la crisis, al tiempo que ha aumentado notablemente la concentración en el sector de las gestoras de fondos, otro elemento de riesgo en su opinión. Señala que las operaciones de las diez principales firmas mundiales de gestión de activos acaparan ahora más de 19 billones de dólares. “La concentración de activos, la ampliación de las posiciones y las valoraciones de cartera, inversores volátiles y estructuras de liquidez vulnerables ha exacerbado la sensibilidad de los mercados crediticios de importancia clave, con el consiguiente aumento de los riesgos de mercado y liquidez”. Y tras la advertencia, hace un cálculo demoledor.
Si se produjera un ajuste rápido del mercado hasta devolver el mercado de bonos a sus niveles históricamente normales (con un aumento de 100 puntos básicos) y se normalizaran las primas de riesgo crediticio (con un aumento de otros 100 puntos básicos), el impacto podría reducir en más de un 8% el valor de mercado de las carteras mundiales de bonos. En definitiva, provocaría pérdidas de más de 3,8 billones de dólares.
Cómo reactivar el crédito
Las políticas de los bancos centrales no habrían por tanto conseguido el objetivo fundamental de reforzar la transmisión del crédito a la economía real, mientras en paralelo surgen amenazas para la estabilidad financiera mundial. El FMI reconoce los avances logrados por la banca pero apunta que esos avances “han sido desiguales entre los diferentes bancos, y muchas instituciones tienen que esforzarse más para encontrar un modelo operativo sostenible”.
El FMI ilustra esta advertencia en que un 80% de los activos de las instituciones más grandes generan un rendimiento del capital que no es suficiente para cubrir el costo de capital exigido por los accionistas. “La baja rentabilidad siembra inquietudes acerca de la capacidad de algunos bancos para constituir y mantener reservas de capital y satisfacer la demanda de crédito”, avisa el informe.
Y pone el foco del problema especialmente en los bancos de la zona euro, que necesitarían un aumento sustancial de precios “para generar utilidades sostenibles y reponer sus reservas de capital”. Pero esto podría limitar la capacidad de los bancos para atender la demanda de crédito, según reconoce el FMI. Su propuesta es facilitar la resolución rápida y ordenada de los bancos no viables. Es decir, liquidarlos para “aliviar las presiones competitivas”, lo que permitiría a los bancos viables reponer y mantener sus reservas de capital y atender la demanda de crédito.
Otra de las propuestas del FMI para impulsar el crédito, en especial en Europa, es un mayor acceso al mercado a través de operaciones de titulización, una tarea en la que ya está en manos el BCE, y una regulación sólida de las instituciones no financieras que concedan crédito. Lo que el FMI llama la banca paralela, o banca en la sombra.
¡¡ Ya lo avisamos !!
Indice HUI subió ayer +7,56%
http://rastreandovalor.blogspot.com.es/2014/10/indice-hui-mineras-metales-preciosos.html
Tenemos soporte cercano.
Fuente:
miércoles, 8 de octubre de 2014
Análisis ibex en semanas
Fuente: Jose Luis Cárpatos Estrategiasdeinversion.com
Hablando de acciones o de índices y de largo plazo, los gráficos con ichimoku semanales son los más eficientes, en diario sale mucho ruido. Vamos a dar un vistazo al ibex
Como vemos de momento no hay señales de peligro. El estar por encima o por debajo de la nube en los últimos años ha marcado claramente la tendencia y de momento no se ve peligro. Incluso el tenkan está cruzado por encima del kijun.
¿Señal de alerta? Un par de semanas con velas fuera del kijun por debajo. No ha sucedido en toda la tendencia alcista, si aparecieran alarma roja.
EEUU: Sentimiento bajista
Fuente: Bolsacanaria.info
En julio tres de cada cuatro inversores era alcista en el NYSE, a cierre del viernes dos de cada cuatro sigue siéndolo, perder un inversor alcista en tan poco tiempo implica que los yanquis tampoco lo tienen muy claro con respecto a la continuidad alcista de sus Bolsas. Dato significativamente importante,
Os recuerdo que la AAII marcaba un 51% en su encuesta de sentimiento semanal del 28 de agosto, el último de la semana pasada 2 de octubre marcaba un 35,4% sobre el 16% de caída de alcistas en septiembre mes por otro que solo fue bajista en su último tercio. En fin, que estábamos en mínimos anuales de sentimiento alcista con el DOW por encima de 17000.
Súper dividendos de Endesa
Nota: Mucho cuidado, los dividendos que nos ingresan por un lado (Endesa pagará 13,80 euros), se restan del precio de la cotización.
El 29 de octubre veremos a Endesa cotizando alrededor de los 17 euros.
Fuente: Bankinter
Nuevo Plan Estratégico y nuevo dividendo.
La compañía ha adelantado algunas cifras del nuevo Plan Estratégico que presentará a lo largo de la mañana: prevé un EBITDA en torno a 2.900M€ en 2014 (vs 2.800M€ anterior y 3.100M€ estimado por Análisis Bankinter), 2.900M€ en 2015 (vs 3.100M€ estimado BKT) y 3.100M€ en 2016 (vs 3.200M€ estimado BKT).
El dividendo ordinario de 2014 se fija en 0,76€/acción y crecerá a un ritmo de +5% en 2015 y 2016. Además, anuncia un dividendo extraordinario (adicional a los 7,8€/acción procedentes de la venta de Enersis) de 6€/acción (total 13,80 eur), fruto del re-apalancamiento de la Sociedad, que se pagará el 29 de octubre. Es decir, Endesa se está endeudando para pagar dividendo (su matriz Enel será la principal beneficiada) y no para abordar nuevos proyectos o crecer más. En concreto, con un préstamo de 4.500M€ a 10 años a un tipo de interés fijo del 3% y una línea de crédito de 1.000M€ a un año a Euribor+0,6%.
Así, su deuda financiera neta sumará 6.650M€, 2,3x EBITDA vs un ratio actual de 0,4x.
En conjunto, creemos que el anuncio de un nuevo dividendo será bien acogido por el mercado por lo que su cotización podría verse impulsada hoy.
martes, 7 de octubre de 2014
Trading muy modesto
En mi otro blog: trading-ibex.blogspot.com.es llevo un par de semanas llevando a cabo operaciones de compra/venta en IBEX, con el único objeto de mostrar que se puede ganar dinero con un sistema y con disciplina.
No pretendo que nadie copie mis operaciones, sólo utilizo un futuro mini-ibex.Tampoco me hago responsable de quien haga uso de la operativa. Y por último, no va a ser un blog con ánimo de lucro.
martes, 7 de octubre de 2014
Todas las entradas han sido ganadoras
Sólo se trata de una curiosidad, las 5 operaciones han tenido beneficios importantes en algún momento, aunque al cerrarlas el neto haya sido más reducido.No ibamos mal encaminados.
1º operación mayor beneficio de 203 ptos.Al final +105
2º operación mayor beneficio de 89 ptos.Al final -10
3º operación mayor beneficio de 372 ptos.Al final +115
4º operación mayor beneficio de 53 ptos.Al final -20
5º operación mayor beneficio de 226 ptos.Al final ¿?
Indice Hui, mineras metales preciosos, a precio de saldo
Fuente: Bolsacanaria.info Grandísimo análisis !!!
Gráfico mensual
Gráfico semanal
Gráfico diario
Actualmente y desde el 15 de abril de 2011 el índice esta compuesto por catorce líderes mineros
Compañía | Símbolo | Peso en el índice |
| Barrick Gold | ABX | 15.66% |
| Goldcorp Inc | GG | 14.92% |
| Newmont Minin | NEM | 10.11% |
| Comp de Minas Buenaventura Ads | BVN | 5.16% |
| Hecla Mining | HL | 5.15% |
| Coeur d’alene Mines | CDE | 5.00% |
| Gold Fields Ltd Adr | GFI | 5.00% |
| Agnico Eagle Mines | AEM | 4.98% |
| Kinross Gold | KGC | 4.93% |
| Yamana Gold | AUY | 4.92% |
| Harmony Gold Mining | HMY | 4.92% |
| Randgold Resources Ads | GOLD | 4.90% |
| Eldorado Gold Corp | EGO | 4.87% |
| Anglogold Ashanti | AU | 4.76% |
| Iamgoldcorp | IAG | 4.76% |
fuente: www.mundo-forex.com
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