Fuente: Bankinter
Establecemos nuestro precio objetivo en 33€ y
seguimos recomendando Comprar.
Actualizamos nuestro precio objetivo en 33€, en base a la
aplicación de un PER teórico de 35x (hipótesis: ROE 25,8%, Ke 4,6%, g 2%) con un BPA’15e de 0,94€.
Dicho precio objetivo supone un potencial de +9% con respecto al cierre de ayer. Aun así, mantenemos
la recomendación de Comprar ya que dicho precio objetivo mejoraría hasta 37€ si aplicásemos el
BPA’16e (1,05€). Los puntos fuertes de Inditex siguen vigentes y creemos que le proporcionarán
buenos resultados los siguientes trimestres:
(1) La buena marcha de la economía española y la
recuperación europea, ambas representan el 66% del total de sus ventas, aumentarán el consumo de
las familias por lo que repercutirán positivamente en su cifra de ventas.
(2) La tendencia que
esperamos en la cotización del Euro es la de depreciación progresiva. A medida que avance el programa
de estímulo monetario del BCE el Euro debería perder valor y esta tendencia se podría amplificar con el
efecto de los rumores de subida de tipos en EE.UU., por lo que el Dólar se apreciaría. Esta tendencia
beneficia a la compañía ya que tiene más del 40% de sus ventas en Europa. Ya vimos el efecto positivo
en los resultados de 1T´15 y se podría repetir en trimestres posteriores.
(3) El negocio on-line de
Inditex supone una importante fuente de ingresos que previsiblemente irá sumando en siguientes
trimestres por las incorporaciones de países de Asia y las que se tienen previstas a lo largo del 2015.
Las últimas cifras reportadas al respecto fue un incremento en ventas on-line de +13%.
Recordamos
que Inditex forma parte de tanto de nuestras Cartera Modelo de Valores españolas (20 y 10), como de
nuestros 7 valores españoles especialmente recomendados.
No hay comentarios:
Publicar un comentario